20230317-大越期货-PTA_MEG早报_19页_890kb

PTA&MEG早报-2023年3月17日总结

核心内容概述

本报告分析了2023年3月17日PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）市场的基本面、价格变动、库存情况及主力持仓，结合供需关系与成本端因素，为投资者提供短期和中期的市场判断。

PTA市场分析

基本面

• 原油价格下挫：近期原油价格大幅下跌，市场风险偏好下降。
• 供应端：恒力石化220万吨PTA装置重启中，部分工厂检修计划延迟或提负，供应难以进一步缩减。
• 需求端：聚酯负荷超预期攀升，部分工厂节前原料备货已消耗完毕，存在补库需求，但涤丝产销未能放量，工厂库存环比增加，终端需求或走弱。
• PX供应：PX进入传统检修季，供应预计下调，配合下游需求回暖，对PTA价格形成支撑。

技术面与持仓

• 基差：现货价5620元/吨，05合约基差96元/吨，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存5.95天，环比增加0.08天，偏空。
• 盘面走势：20日均线走平，收盘价低于均线，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空。

预期与风险

• 短期预期：受油价拖累，PTA盘面预计维持震荡偏弱。
• 支撑位：TA2305合约短期关注5500元/吨支撑。
• 主要风险：成本端油价波动剧烈、需求恢复不及预期。

MEG市场分析

基本面

• 利润水平：各主流工艺路线利润处于低位，产能出清缓慢。
• 库存情况：13日CCF库存110.2万吨，环比减少4.1万吨；港口库存明显去化，但社会库存仍维持高位。
• 供应端：浙石化5月份检修计划落实，3-5月供需或实现去化，但隐性库存持续转移至下游。

技术面与持仓

• 基差：现货价4050元/吨，05合约基差36元/吨，盘面贴水偏多。
• 库存：华东地区合计库存100.25万吨，环比减少2.4万吨，偏空。
• 盘面走势：20日均线向下，收盘价低于均线，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空增，偏空。

预期与风险

• 短期预期：MEG受高位社会库存和成本端拖累，但基本面边际修复，具备中长期多配价值。
• 支撑位：EG2305合约短期关注4000元/吨支撑。
• 主要风险：成本端油价波动剧烈、需求恢复不及预期。

市场影响因素

利多因素

• 聚酯产业链整体利润水平低位，估值偏低，存在修复基础。
• 部分装置出现停车和检修，供应处于相对低位。
• 聚酯负荷超预期攀升，终端刚需补库维持。

利空因素

• 原料端受高位社会库存限制，后期供应难以进一步缩减。
• �涤丝产销未能放量，工厂库存环比增加，后期终端需求或走弱。
• 原油价格大幅下挫，市场风险偏好下降。

价格变动与利润分析

现货价格

利润变动

月间价差与基差

PTA月间价差

• 价格走势与库存、加工费等因素密切相关，近期价差有所修复。

PTA基差

• 基差整体偏多，05合约基差96元/吨，显示盘面贴水。

MEG月间价差

• 价格波动受成本端与库存影响较大，近期价差有所调整。

MEG基差

• 基差偏多，05合约基差36元/吨，显示盘面贴水。

库存与开工情况

PTA与MEG库存

• PTA与MEG库存均处于历年同期高位，显示市场供应压力较大。

涤纶库存

• 长丝库存环比再度回升，终端需求疲软。

聚酯上游与下游开工

• 聚酯上游及下游开工负荷进一步提升难度加大，显示行业运行承压。

结论

PTA与MEG市场短期内受油价拖累，盘面维持震荡偏弱态势。PTA加工费修复，供应端相对稳定，但需求端存在走弱风险；MEG受社会库存高企与成本端拖累影响，短期支撑有限，但中长期具备多配价值。投资者需关注油价波动、新增产能投放进度及终端需求变化。