20150126-招商证券_香港_-早间快讯_12页_821kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要涵盖以下内容：

对澳门博彩行业的分析，重点在于LMG（立博）销售执行的改善及市场对股价反弹的预期。
对欧洲央行推出1.14万亿欧元量化宽松（QE）计划的解读，包括其对欧元区经济的影响及潜在风险。
港股市场策略建议，涉及不同行业的股票评级及目标价预测。
一系列近期发布的市场报告及分析师观点，包括不同行业的动态及展望。

澳门博彩行业分析

主要观点

LMG销售改善：由于销售执行正在改善，重申买入评级。预计2014年金碧的每赌台日均投注额同比改善12%，而澳门整体GGR则同比下跌3%。
禁烟影响：澳门娱乐场因禁烟政策在2H14进行了大规模翻新，导致LMG安装及重开延后。预计新葡京及澳门威尼斯人LMG将在1H15入账。
估值评估：当前股价对应FY15E的15.6x P/E及7.5x EV/EBITDA，目标价为4.50港元，暗示26x P/E及13x EV/EBITDA。基于预测FY14E-17E的EPS CAGR为43.9%，认为估值合理。
PEG分析：目标估值0.6x，相较海外游戏机供应商存在25%折让，预计随着LMG销售执行改善及新娱乐场供应，估值差距将收窄。

欧洲央行QE计划分析

核心观点

QE启动：欧洲央行自2015年3月起推出开放式期限的QE计划，每月购买600亿欧元，至少持续至2016年9月。
资产分配：购买资产按各国在欧洲央行的出资比例分配，德国、法国、意大利和西班牙合计占比超过3/4。
资产范围：仅限投资级资产，但可能包括非投资级债券。
风险共担：12%的额外资产由各国央行共担，8%由欧洲央行购买。
影响评估：QE将带来短期提振，但长期效果受限，需配合财政政策和结构性改革。由于欧元区面临通缩压力和希腊大选不确定性，市场风险上升。

港股策略建议

市场震荡

市场震荡加剧，建议持盈保泰。
春节前市场可能寻顶，建议逐步逢高获利。

持有建议

谨慎持有：中资金融（保险 > 券商 > 银行）、龙头中资地产股（华润置地）、电讯股（中国移动）。
继续持有：基建股（中国机械工程、中国建筑国际、中联重科）。
逢低吸纳：医药（四环医药、国药控股、石药集团、先锋制药、东瑞制药）、环保（东江环保、绿色动力、桑德国际）、核电（中广核电力、东方电气、上海电气）。

近期关注事件

数据发布

国家/地区	日期	事件	上期值	预测值
日本	2015/1/26	BoJ Monetary Policy Meeting Minutes	-	-
德国	-	Ifo Business Climate	105.5	106.2
德国	-	Ifo Current Conditions	110	110.6
德国	-	Ifo Expectations	101.1	102.5
德国	2015/1/27	Retail Sales MoM	1.0%	-0.44%
英国	-	GDP Growth Rate YoY Prel	2.6%	2.91%
美国	-	Durable Goods	-0.7%	0.5%
美国	-	Case-Shiller 20 MM SA	0.8%	0.8%
美国	-	Consumer Confidence	92.6	94.4
美国	-	New Home Sales-Units MM	0.44mn	0.45mn
美国	2015/1/28	API Weekly Crude Stocks	-	-
美国	-	EIA Weekly Crude Stocks	-	-
美国	2015/1/29	Fed Interest Rate Decision	-	-
日本	2015/1/30	Inflation Rate YoY	2.4%	2.1%
欧元区	-	Inflation, Flash YY	-0.2%	0.14%
中国	2015/2/1	NBS Manufacturing PMI	50.22	-

上市公司活动

日期	股票代码	公司	活动
2015/01/26	10 HK	恒隆集团	末期业绩
2015/01/26	54 HK	合和实业	中期业绩/股息
2015/01/26	101 HK	恒隆地产	末期业绩
2015/01/26	737 HK	合和公路基建	中期业绩
2015/01/26	80737 HK	合和公路基建－R	中期业绩

覆盖公司概览

分行业分析

石油石化

公司	股票代码	评级	股价（01/23）	1年目标价	上涨空间	市值（百万美元）	EPS 2015E	EPS 2016E	EPS 2014	P/E 2015E	P/E 2016E	研究员
华油能源	1251 HK	买入	HK$1.24	HK$6.2	400	245	0.20	0.21	0.32	4.9	4.7	3.1
海隆控股	1623 HK	买入	HK$2.39	HK$5.2	118	523	0.21	0.28	0.37	9.0	6.8	5.1
珠江钢管	1938 HK	买入	HK$1.98	HK$3.28	66	258	0.04	0.14	0.24	39.3	11.2	6.5
中海油田服务	2883 HK	买入	HK$13.7	HK$17.7	29	3,201	1.49	1.75	1.66	7.3	6.2	6.5
巨涛海洋石油服务	3303 HK	中性	HK$1.11	HK$2.7	143	114	0.08	0.12	0.15	11.0	7.3	5.9
安东油田服务	3337 HK	卖出	HK$1.55	HK$0.5	-68	443	0.18	-0.07	0.08	6.8	N.A.	15.4
新海能源	342 HK	买入	HK$2.69	HK$9.83	265	515	0.55	0.56	0.75	4.9	4.8	3.6
中国石油化工股份	386 HK	中性	HK$6.33	HK$6.0	-5	20,834	0.57	0.57	0.56	8.8	8.8	9.0
中集安瑞科	3899 HK	中性	HK$5.75	HK$13.88	141	1,405	0.50	0.59	0.68	9.1	7.7	6.7
联合能源集团	467 HK	买入	HK$1.11	HK$2.0	80	1,869	0.09	0.10	0.13	12.3	11.1	8.5
中油燃气	603 HK	中性	HK$1.01	HK$1.45	44	652	0.08	0.10	0.13	12.6	10.1	7.8
中国石油股份	857 HK	买入	HK$8.92	HK$9.4	5	24,278	0.71	0.67	0.62	10.0	10.6	11.4
中国海洋石油	883 HK	中性	HK$10.68	HK$10.9	2	61,512	1.26	1.21	0.91	6.7	7.0	9.3

房地产

公司	股票代码	评级	股价（01/23）	1年目标价	上涨空间	市值（百万美元）	EPS 2015E	EPS 2016E	EPS 2014	P/E 2015E	P/E 2016E	研究员
华润置地	1109 HK	买入	HK$21.25	HK$27.7	30	15,984	1.62	2.03	2.43	13.1	10.5	8.7
合景泰富	1813 HK	买入	HK$5.16	HK$7.5	45	1,926	1.02	1.24	1.49	5.1	4.2	3.5
碧桂园	2007 HK	买入	HK$3.17	HK$3.5	10	8,322	0.55	0.60	0.60	5.8	5.3	5.3
恒大地产	3333 HK	卖出	HK$3.32	HK$2.2	-34	6,248	0.65	0.60	0.54	5.1	5.5	6.2
雅居乐地产	3383 HK	买入	HK$4.83	HK$5.8	20	2,441	1.41	1.26	1.26	3.4	3.8	3.8
绿城中国	3900 HK	买入	HK$7.12	HK$10.8	52	1,983	2.46	1.15	2.16	2.9	6.2	3.3
中国海外发展	688 HK	买入	HK$24.55	HK$26.5	8	25,887	2.37	2.84	3.12	10.4	8.6	7.9
中国海外宏洋集团	81 HK	中性	HK$4.17	HK$4.5	8	1,228	1.22	0.97	1.16	3.4	4.3	3.6
招商局置地	978 HK	买入	HK$1.11	HK$2.1	89	702	0.12	0.10	0.16	7.3	8.8	5.5

金属及采矿

公司	股票代码	评级	股价（01/23）	1年目标价	上涨空间	市值（百万美元）	EPS 2015E	EPS 2016E	EPS 2014	P/E 2015E	P/E 2016E	研究员
中国宏桥	1378 HK	买入	HK$4.78	HK$8.0	67	3,629	0.95	0.98	1.23	4.0	3.9	3.1
招金矿业	1818 HK	中性	HK$4.8	HK$4.7	-2	541	0.25	0.24	0.17	15.2	15.9	22.4
中国铝业	2600 HK	中性	HK$3.86	HK$2.8	-27	1,964	0.07	-0.07	-0.06	43.7	N.A.	N.A.
紫金矿业	2899 HK	中性	HK$2.62	HK$1.57	-40	2,031	0.10	0.10	0.08	20.8	20.8	26.0
江西铜业股份	358 HK	卖出	HK$13.16	HK$10.2	-22	2,355	1.03	0.81	0.66	10.1	12.9	15.8
俄铝	486 HK	中性	HK$5.39	HK$3.1	-42	10,476	-0.21	0.04	0.05	N.A.	17.4	13.9

TMT（科技、媒体、通信）

智美集团：买入，股价 HK$4.09，目标价 HK$7.0，上涨空间 71%，市值 849百万美元，EPS 2015E 0.14，P/E 2015E 23.2。
金蝶国际：中性，股价 HK$2.38，目标价 HK$1.4，上涨空间 -41%，市值 783百万美元，EPS 2015E 0.05，P/E 2015E 37.8。
中国软件国际：中性，股价 HK$2.24，目标价 HK$2.0，上涨空间 -11%，市值 537百万美元，EPS 2015E 0.08，P/E 2015E 22.2。
金山软件：买入，股价 HK$17.6，目标价 HK$30.32，上涨空间 72%，市值 2,688百万美元，EPS 2015E 0.60，P/E 2015E 23.3。
中视金桥：买入，股价 HK$4.06，目标价 HK$8.07，上涨空间 99%，市值 304百万美元，EPS 2015E 0.64，P/E 2015E 5.0。
腾讯控股：买入，股价 HK$132.7，目标价 HK$152.0，上涨空间 15%，市值 31,919百万美元，EPS 2015E 1.66，P/E 2015E 63.4。
网龙：买入，股价 HK$13.8，目标价 HK$20.34，上涨空间 47%，市值 905百万美元，EPS 2015E 0.32，P/E 2015E 34.2。
猎豹移动：买入，股价 US$19.19，目标价 US$35.8，上涨空间 87%，市值 N.A.，EPS 2015E 0.09，P/E 2015E N.A.。
58同城：中性，股价 N.A.，目标价 US$40.0，上涨空间 N.A.，市值 N.A.，EPS 2015E 0.38，P/E 2015E N.A.。
中国电信：买入，股价 HK$4.79，目标价 HK$5.4，上涨空间 13%，市值 8,575百万美元，EPS 2015E 0.22，P/E 2015E 17.3。
中国联通：中性，股价 HK$12.04，目标价 HK$12.6，上涨空间 5%，市值 36,943百万美元，EPS 2015E 0.44，P/E 2015E 21.7。
中国移动：买入，股价 HK$104.5，目标价 HK$105.0，上涨空间 0%，市值 274,726百万美元，EPS 2015E 6.05，P/E 2015E 13.7。
瑞声科技：中性，股价 HK$47.8，目标价 HK$48.7，上涨空间 2%，市值 7,572百万美元，EPS 2015E 2.10，P/E 2015E 18.1。
酷派集团：中性，股价 HK$1.46，目标价 HK$1.55，上涨空间 6%，市值 401百万美元，EPS 2015E 0.08，P/E 2015E 18.3。
舜宇光学科技：买入，股价 HK$11.6，目标价 HK$16.7，上涨空间 44%，市值 1,642百万美元，EPS 2015E 0.44，P/E 2015E 20.9。
TCL通讯：买入，股价 HK$6.84，目标价 HK$9.9，上涨空间 45%，市值 1,073百万美元，EPS 2015E 0.28，P/E 2015E 24.4。
信利国际：中性，股价 HK$2.58，目标价 HK$3.81，上涨空间 48%，市值 968百万美元，EPS 2015E 0.57，P/E 2015E 4.5。
联想集团：买入，股价 HK$10.54，目标价 HK$12.2，上涨空间 16%，市值 15,104百万美元，EPS 2015E 0.06，P/E 2015E 22.7。

纺织服装

中国利郎：买入，股价 HK$5.01，目标价 HK$5.85，上涨空间 17%，市值 776百万美元，EPS 2015E 0.43，P/E 2015E 9.2。
利邦：中性，股价 HK$1.56，目标价 HK$1.82，上涨空间 17%，市值 349百万美元，EPS 2015E 0.18，P/E 2015E 8.7。
I.T：买入，股价 HK$2.11，目标价 HK$3.13，上涨空间 48%，市值 334百万美元，EPS 2015E 0.23，P/E 2015E 9.2。
恒安国际：买入，股价 HK$85.35，目标价 HK$97.0，上涨空间 14%，市值 13,476百万美元，EPS 2015E 3.00，P/E 2015E 28.5。

食品饮料

嘉士利集团：买入，股价 HK$3.26，目标价 HK$4.08，上涨空间 25%，市值 175百万美元，EPS 2015E N.A.，P/E 2015E 14.8。
中国旺旺：中性，股价 HK$9.14，目标价 HK$13.05，上涨空间 43%，市值 15,330百万美元，EPS 2015E 0.05，P/E 2015E 23.6。
蒙牛乳业：买入，股价 HK$34.6，目标价 HK$37.8，上涨空间 9%，市值 8,736百万美元，EPS 2015E 0.90，P/E 2015E 30.5。
康师傅控股：中性，股价 HK$18.06，目标价 HK$19.0，上涨空间 5%，市值 13,053百万美元，EPS 2015E 0.07，P/E 2015E 33.3。
维他奶国际：中性，股价 HK$10.74，目标价 HK$12.4，上涨空间 15%，市值 1,433百万美元，EPS 2015E 0.30，P/E 2015E 35.8。

零售

盛诺集团：买入，股价 HK$0.76，目标价 HK$1.49，上涨空间 96%，市值 162百万美元，EPS 2015E 0.09，P/E 2015E 8.4。
周大福：中性，股价 HK$9.91，目标价 HK$11.66，上涨空间 18%，市值 12,784百万美元，EPS 2015E 0.73，P/E 2015E 13.6。
都市丽人：买入，股价 HK$5.27，目标价 HK$6.41，上涨空间 22%，市值 1,296百万美元，EPS 2015E 0.15，P/E 2015E 27.9。
海尔电器：买入，股价 HK$19.98，目标价 HK$24.4，上涨空间 22%，市值 6,920百万美元，EPS 2015E 0.78，P/E 2015E 20.3。
华地国际控股：中性，股价 HK$2.44，目标价 HK$3.3，上涨空间 35%，市值 777百万美元，EPS 2015E 0.28，P/E 2015E 6.9。
莎莎国际：卖出，股价 HK$4.93，目标价 HK$4.6，上涨空间 -7%，市值 1,808百万美元，EPS 2015E 0.33，P/E 2015E 14.9。
银泰商业：买入，股价 HK$5.12，目标价 HK$8.3，上涨空间 62%，市值 1,327百万美元，EPS 2015E 0.52，P/E 2015E 7.8。
国美电器：买入，股价 HK$1.1，目标价 HK$1.65，上涨空间 50%，市值 2,394百万美元，EPS 2015E 0.05，P/E 2015E 17.5。
卓悦控股：中性，股价 HK$0.75，目标价 HK$1.2，上涨空间 60%，市值 330百万美元，EPS 2015E 0.09，P/E 2015E 8.3。
当当网：买入，股价 US$9.1，目标价 US$12.9，上涨空间 42%，市值 728百万美元，EPS 2015E -1.60，P/E 2015E N.A.。
JD US：买入，股价 US$24.65，目标价 US$33.0，上涨空间 34%，市值 33,158百万美元，EPS 2015E -0.13，P/E 2015E N.A.。

新能源

大唐新能源：卖出，股价 HK$1.04，目标价 HK$0.74，上涨空间 -29%，市值 336百万美元，EPS 2015E 0.03，P/E 2015E 27.5。
中国风电：买入，股价 HK$0.45，目标价 HK$0.78，上涨空间 75%，市值 519百万美元，EPS 2015E 0.02，P/E 2015E 22.5。
金风科技：买入，股价 HK$12.86，目标价 HK$17.6，上涨空间 37%，市值 830百万美元，EPS 2015E 0.16，P/E 2015E 63.7。
保利协鑫能源：买入，股价 HK$1.74，目标价 HK$2.85，上涨空间 64%，市值 3,476百万美元，EPS 2015E -0.04，P/E 2015E 13.4。
兴业太阳能：买入，股价 HK$11.18，目标价 HK$14.23，上涨空间 27%，市值 1,001百万美元，EPS 2015E 0.75，P/E 2015E 11.8。
天能动力：买入，股价 HK$1.88，目标价 HK$3.35，上涨空间 78%，市值 270百万美元，EPS 2015E 0.12，P/E 2015E 12.4。
龙源电力：买入，股价 HK$8.77，目标价 HK$9.48，上涨空间 8%，市值 3,779百万美元，EPS 2015E 0.26，P/E 2015E 26.8。
华能新能源：买入，股价 HK$2.72，目标价 HK$3.3，上涨空间 21%，市值 3,168百万美元，EPS 2015E 0.10，P/E 2015E 21.6。

机械设备

中联重科：中性，股价 HK$5.1，目标价 HK$4.2，上涨空间 -18%，市值 941百万美元，EPS 2015E 0.51，P/E 2015E 7.9。
中国龙工：买入，股价 HK$1.51，目标价 HK$1.76，上涨空间 17%，市值 834百万美元，EPS 2015E 0.11，P/E 2015E 10.9。
三一国际：中性，股价 HK$1.69，目标价 HK$1.47，上涨空间 -13%，市值 663百万美元，EPS 2015E 0.12，P/E 2015E 11.2。

医药、医疗服务

亿胜生物科技：买入，股价 HK$3.3，目标价 HK$4.12，上涨空间 25%，市值 237百万美元，EPS 2015E 0.10，P/E 2015E 33.0。
石药集团：买入，股价 HK$6.7，目标价 HK$8.17，上涨空间 22%，市值 4,828百万美元，EPS 2015E 0.17，P/E 2015E 39.4。
国药控股：买入，股价 HK$29.1，目标价 HK$36.0，上涨空间 24%，市值 3,731百万美元，EPS 2015E 0.89，P/E 2015E 25.9。
中国生物制药：买入，股价 HK$7.55，目标价 HK$8.8，上涨空间 17%，市值 4,813百万美元，EPS 2015E 0.21，P/E 2015E 36.0。
中国先锋医药：买入，股价 HK$5.73，目标价 HK$9.0，上涨空间 57%，市值 986百万美元，EPS 2015E 0.18，P/E 2015E 25.2。
凤凰医疗：买入，股价 HK$14.08，目标价 HK$16.6，上涨空间 18%，市值 1,514百万美元，EPS 2015E 0.13，P/E 2015E 85.9。
金天医药集团：买入，股价 HK$2.5，目标价 HK$5.68，上涨空间 127%，市值 645百万美元，EPS 2015E 0.18，P/E 2015E 11.0。
东瑞制药：买入，股价 HK$5.29，目标价 HK$8.2，上涨空间 55%，市值 549百万美元，EPS 2015E 0.19，P/E 2015E 22.1。
神威药业：中性，股价 HK$12.