20150126-富邦证券-港股每日市场快讯_11页_499kb

港股每日市場快讯总结

核心内容概览

2015年1月26日的港股市場快讯聚焦于汽車行業的表現與展望，並附帶對保險行業及中國北車的要聞評論。以下是重點內容的總結：

汽車市場表現

12月銷量與庫存情況

• 12月汽車銷量同比環比均大幅增長，累計1-12月銷量達2,349萬輛，同比增長6.9%。
• 乘用車銷量表現優於商用車，其中乘用車銷量206萬輛，同比增長16.0%，環比增長16.1%。
• SUV銷量同比增長56.2%，環比增長18.6%，成為推動銷量增長的主要動力。
• MPV銷量同比增長33.2%，環比增長6.8%，私人用戶需求增加推動其增長。
• 交叉乘用車銷量繼續下滑，同比減少26.7%，佔比下降。

庫存係數

• 12月汽車經銷商綜合庫存係數降至1.53，庫存預警指數為55.5%，庫存壓力有所緩和。
• 庫存壓力主要來自單店經銷商，其庫存明顯高於集團經銷商，主因是與廠家溝通不暢及年終返利壓力。
• 高庫存品牌未出現庫存深度超過2.5個月的情況。

汽車行業趨勢分析

SUV與MPV市場

• SUV市場持續熱銷，1.6-2.0升排量仍是主力，佔比45.8%。
• MPV市場保持穩定增長，1升<排量≤1.6升佔比達81%，表現優於大排量MPV。
• 小排量化趨勢明顯，SUV與MPV均朝向節能方向發展。
• 自主品牌表現強勁，12月同比增長11%，日系車也實現轉折，同比增長14%。

豪華車市場

• 豪華車銷量12月同比增長51%，成為市場增長最快的車型。
• 豪華車市場表現優於整體，預示消費者對高端車型的偏好上升。

汽車行業估值與投資建議

• 汽車行業估值整體處於相對低位，2015年具有高投資價值。
• 滬港通與深港通的啟動推動了行業估值修復。
• 成長股具有較高估值提升空間，重點推薦：
  • 長城汽車（601633.SH/2333.HK）：SUV龍頭，表現突出。
  • 華域汽車（600741.SH）：優質零部件供應商，受益於行業成長。

要聞點評

四大險企保費收入

• 2014年四大險企總保費收入達9587億元，同比增長9%。
• 中國平安保費收入增長最快，達19.10%。
• 中國人壽保費收入居首，但增速有所放緩，全年增長1.38%。
• 新華保險開門紅表現強勁，全年增長6.01%。
• 太保壽險保費增速下滑，表現不如預期。

中國北車訂單情況

• 中國北車12月新簽242億元訂單，其中動車組銷售與高級修合同佔比高。
• 海外市場表現亮眼，與美國MBTA簽訂41.18億元出口合同。
• 隨著高鐵建設持續推進，動車組市場需求預計保持平穩增長。

汽車行業板塊估值

• 汽車服務板塊估值回落至50倍附近。
• 零部件板塊估值保持在20倍左右。
• 整車板塊估值回升至17倍，預示未來有進一步提升空間。

投資建議

• 汽車行業整體估值處於低位，2015年投資價值突出。
• 成長股建議持續關注，尤其是SUV與MPV領域的龍頭企業。
• 長城汽車與華域汽車為重點推薦標的。

風險與聲明

• 本報告僅供參考，不構成買賣建議。
• 資料來源為可靠渠道，但未考慮個別投資人風險偏好。
• 富邦證券可能持有報告提及的股票，亦可能提供相關投資銀行服務。

汽車行業評等標準

總結

2014年12月，中國汽車市場表現強勁，乘用車銷量創全年新高，SUV與MPV成為主要增長引擎。庫存壓力有所緩和，但整體仍處於警戒線以上。受益於滬港通與國企改革，汽車行業估值持續提升，2015年投資價值突出，特別是成長型企業。此外，保險行業與中國北車的訂單情況也顯示出市場的積極動向。