20160419-招商证券_香港_-早间快讯_14页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

该文档是一份金融分析报告，涵盖了多个行业的研究与展望，包括基建、博彩、彩票、债转股、A股、港股、电子科技、消费、保险、券商、环保、工业、建筑、博彩住宿休闲等领域。报告主要分析了行业趋势、公司业绩预测、目标价调整及投资建议。

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基建行业分析

主要观点

• 业务扩展：公司2016年第一季度国内业务新签合同额同比大幅提升，涵盖公路、桥梁、学校、城市综合体等，不再依赖保障房业务。
• PPP模式优势：公司全部国内基建业务均为PPP模式，PPP模式有利于提升资金利用效率、降低风险并进入新市场。
• 盈利预测调整：公司2015-18年净利润复合增长率为23.8%，高于行业平均的12.8%。
• 估值与目标价：公司当前估值低于行业平均，目标价上调至16.04港元，维持买入评级。

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澳门博彩业分析

主要观点

• 市场趋势：2016年第一季度澳门总博彩收入同比下降13%，但环比增长2%。
• EBITDA表现：中场业务表现稳定，利润率改善，EBITDA环比增长5%。
• 行业估值：当前行业估值较高，约为2016年预测市盈率27倍，EV/EBITDA比率14倍。
• 投资建议：银河娱乐和新濠博亚维持买入评级，而永利澳门、美高梅中国和澳博建议避开。

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彩票行业点评

主要观点

• 网售试点：彩票网售在2016年有限试点，预计为大概率事件。
• 销量下滑：2015年彩票销量首次下滑，网络购彩群体减少。
• 政策背景：五次叫停是为了推出更规范的管理办法。
• 体育赛事影响：2016年是体育“大年”，预计推动网售彩票发展。
• 推荐公司：包括鸿博股份、姚记扑克、人民网等。

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债转股分析

主要观点

• 市场影响：债转股可提升银行和相关公司业绩，影响市场风险偏好和流动性。
• 风险转移：债转股可缓解企业高杠杆和银行高不良率问题，降低风险溢价。
• 政策预期：若央行充当最后贷款人，可能带来QE效应，引发货币超发风险。
• 历史参考：90年代末债转股曾缓解流动性压力，提振市场情绪。

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A股与港股公司覆盖

主要信息

• 股价与目标价：列出了各公司当前股价、目标价、上涨空间、市值、EPS预测及市盈率预测。
• 评级：根据公司表现和行业前景，给出买入、中性、卖出等不同评级。
• 行业分类：包括汽车汽配、石油石化、房地产、TMT、消费、医药、银行、保险、券商、环保、工业、建筑、博彩住宿休闲等。

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关键公司信息（部分）

汽车汽配

• 华晨中国：买入，目标价8.2港元，上涨空间3%，EPS预测0.69至0.74。
• 吉利汽车：买入，目标价4.6港元，上涨空间19%，EPS预测0.26至0.33。

房地产

• 华润置地：买入，目标价23.8港元，上涨空间20%，EPS预测2.59至2.71。
• 碧桂园：中性，目标价2.7港元，上涨空间-14%，EPS预测0.51至0.75。

TMT

• 腾讯控股：买入，目标价174港元，上涨空间5%，EPS预测3.24至5.22。
• 金山软件：买入，目标价27.42港元，上涨空间44%，EPS预测0.33至1.53。

保险

• 中国平安：买入，目标价43.89港元，上涨空间17%，EPS预测3.08至3.91。
• 中国人寿：买入，目标价22.8港元，上涨空间18%，EPS预测1.56至1.85。

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总结

• 行业趋势：多个行业呈现复苏迹象，尤其关注PPP模式、体育赛事带动的彩票发展、债转股对市场情绪的提振作用。
• 公司表现：部分公司如华晨中国、吉利汽车、腾讯控股、华润置地、中国平安等被给予买入评级。
• 风险提示：部分公司如酷派集团、中信银行、美高梅中国等被建议谨慎对待或避开。
• 估值与预测：部分公司估值低于行业平均水平，盈利预测上调，目标价调整，反映市场对未来的乐观预期。