20230712-德邦证券-中国巨石-600176.SH-23Q2业绩改善兑现_龙头逐季向上可期_4页_824kb

中国巨石公司点评总结

关键事件与业绩

• 2023年上半年公司发布业绩预减公告，预计归母净利润1893亿元，同比下降55%，扣非归母净利润1224亿元，同比下降57%。
• 2023年Q2业绩环比显著改善，归母净利润972亿元，同比增长972亿元（环比增长55%），扣非归母净利润730亿元，环比增长478%。

行业分析与市场表现

• 行业需求疲弱，粗纱5月库存环比增长85.5%，价格同比下降33.7%，环比下降2.4%。
• 电子纱价格承压，同比下降45%，环比下降15.2%，预计H2冷修改善供给。
• 公司凭借成本和产品优势，风电纱需求释放带动销量提升，竞争优势显著。

投资建议

• 维持“买入”评级，目标价区间2115-2538元。
• 盈利预测：2023-2025年预计归母净利润5095亿元、7016亿元、7492亿元，对应EPS 12.7元、17.5元、18.7元。
• 风险提示：项目建设进度、行业新增供给、全球经济下滑。

财务摘要

• 营收预测：2023-2025年预计营业收入20,393亿元、23,803亿元、25,168亿元，同比增长率10%、167%、57%。
• 盈利率：毛利率、净资产收益率等指标稳定，公司具备穿越周期的核心竞争力。
• 盈利预测基于公司产能扩张和智能制造基地贡献，推荐关注行业复苏机会。