20240513-国投安信期货-菜系周报_菜系期价延续看涨_关注北美油籽产区天气_9页_3mb

菜系期价延续看涨，关注北美油籽产区天气总结

核心内容

本报告分析了2024年5月中旬菜系（菜籽、菜油、菜粕）期货与现货市场的运行情况，并结合天气、库存、压榨、进口成本及基金持仓等因素，对菜系期价走势进行了展望。

主要观点

1. 期货行情

• 菜粕：RM405.CZC收盘价为2780元，近5日下跌2元，近20日上涨5.82%；RM409.CZC收盘价为2879元，近5日上涨37元，近20日上涨5.85%。
• 菜油：01405.CZC收盘价为8513元，近5日上涨283元，近20日上涨3.59%；01409.CZC收盘价为8781元，近5日上涨259元，近20日上涨5.28%。
• 国外市场：加元兑人民币汇率为5.2886，近5日上涨0.18%；加籽2407、2411、2501合约收盘价分别为663.6、681.6、687.7美元，均呈现上涨趋势。

2. 现货市场

• 菜粕均价：2024年5月11日为2820元，近5日上涨50元，涨幅1.81%；近20日上涨6.82%。
• 菜油均价：2024年5月11日为8540元，近5日上涨14元，涨幅0.16%；近20日上涨3.64%。

3. 进口成本与利润

• 加菜籽CNF：近月进口成本呈上升趋势，显示市场对进口菜籽的预期有所增强。
• 到港成本：近月到港成本也有所上涨，表明进口成本支撑期价。
• 套保利润：加菜籽近月船期对郑盘01、05、09合约的套保利润均呈波动上升趋势，显示市场对进口菜籽的套利机会有所改善。

4. 国内压榨与库存

• 开机率：全国菜籽开机率保持较高水平，显示压榨活动活跃。
• 库存情况：沿海油厂菜籽库存合计为124万吨，较上周略有下降；菜粕总库存和油厂菜粕库存均显示为正值，表明市场供应相对稳定。

关键信息

• 天气因素：北美油籽产区天气是影响期价的重要变量，草原三省普遍降雨缓解了土壤干旱，对播种有利；5月份气温和降雨仍是关注重点。
• 基金持仓：CFTC数据显示，基金管理公司对ICE菜籽的净空持仓较上周减少35507张，为近期最大减持，显示市场情绪有所改善，支撑期价上涨。
• 需求预期：国内水产饲料年度预估较上年持平或微降，但当前处于需求启动期，叠加菜粕在替代领域表现良好，需求或出现环比改善。
• 价格波动：菜籽因出油率高，更易受油脂价格波动影响，美豆油价格变化可能引发加菜籽价格跟随性波动。
• 操作评级：菜系期价整体延续看涨趋势，但需警惕植物油价格波动带来的额外影响。当前市场趋势性上涨驱动较强，但可操作性有限。

市场展望

• 期价走势：菜系期价预计仍将延续上涨，主要受北美油籽产区天气、美国生柴政策及国内需求改善等因素影响。
• 风险提示：需关注植物油价格波动、天气变化及供需报告的解读，避免因短期因素导致价格回调。
• 操作建议：当前市场趋势性上涨驱动较强，但可操作性有限，建议保持谨慎，关注天气及政策变化。

图表说明

• 图1至图8展示了菜系期价的价差及油粕比变化，反映市场结构与价格联动。
• 图9至图10为现货市场均价走势，显示市场供需关系。
• 图11至图28为进口成本、套保利润及库存变化，为市场操作提供数据支持。

作者信息

• 董甜甜，国投安信期货高级分析师
• 联系信息：F0302203 Z0012037 | 电话：010-58747784 | 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn