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大豆&粕类市场分析报告总结 (2023-09-22)

一、豆粕（M2401）

基本面：美豆收割进度快于往年，技术性抛盘打压，短期偏空；国内需求向好，现货支撑，中性。
基差：华东现货4620，升水期货671点，偏多。
库存：7095万吨，连续3周增加，同比增幅超49%，偏空。
盘面：价格在20日均线下方，偏空。
操作建议：日内3900-3960区间震荡，期权卖出虚值看跌期权。

主要逻辑与风险：美豆天气、需求博弈；下行风险为产量低于预期，上行风险为油厂开机率下降。

二、菜粕（RM2401）

基本面：进口油菜籽到港处于低位，水产需求尚可，中性。
基差：福建现货3720，升水期货597点，偏多。
库存：375万吨，环比大幅增加1273%，同比仍有增长，偏空。
盘面：价格在20日均线下方，偏空。
操作建议：日内3080-3140区间震荡，期权卖出虚值看跌期权。

主要逻辑与风险：水产淡季临近，加拿大油菜籽丰产压制远期；下行风险为需求旺季结束，上行风险为加拿大减产。

三、大豆（豆一A2311）

基本面：国产丰产预期压制盘面，进口成本支撑，中性。
基差：佳木斯现货5300，升水期货187点，偏多。
库存：47655万吨，环比减少，但同比仍增产，偏空。
盘面：价格在20日均线下方，偏空。
操作建议：豆一A2311日内5040-5140震荡，暂观望。

主要逻辑与风险：国产增产预期与进口回落博弈；下行风险为国储拍卖，上行风险为产量低于预期。

四、市场动态补充

1. 总体来看，豆粕、菜粕、大豆均处于震荡区间，需关注进口成本、库存变化及天气因素。
2. 综合数据：进口大豆到港回落，国内油厂开机高位但供应压力不大；菜粕库存同比仍处高位。
3. 期权操作建议：
   • 豆粕RM2401：虚值看跌期权
   • 菜粕RM2401：虚值看跌期权
   • 豆一A2311：暂观望