20230113-美尔雅期货-玻璃纯碱周报_30页_1mb

玻璃与纯碱市场周报总结

核心内容概览

• 纯碱：现货价格维持高位，重碱轻碱价差缩小，企业库存下降，成本利润处于相对高位，短期维持高位震荡。
• 玻璃：供应端小幅下滑，库存持续去库，现货价格企稳，利润显著提升，短期偏强震荡，但地产需求疲软。

一、纯碱市场分析

主要观点

• 供应：本周纯碱产量小幅下降，开工率环比下降，但预计下周开工率回升至92%，产量维持在61-62万吨。
• 需求：下游节前储备基本完成，刚需备货基本结束，出口量保持增长，对纯碱形成支撑。
• 库存：企业库存持续下降，社会库存小幅上升，整体库存处于低位。
• 成本利润：联碱法和氨碱法利润均有所提升，纯碱利润处于大宗商品高位。
• 价差：主力SA2305合约上涨，5-9价差扩大，基差为负，显示期货贴水。
• 宏观情绪：地产政策利好，但出口风险存在。
• 策略建议：短期纯碱05合约预计高位震荡，关注5-9正套，节前适当减仓。
• 风险点：玻璃冷修持续增加，可能影响纯碱需求。

关键信息

• 价格：全国重碱市场价2696元/吨，轻碱2654元/吨，重碱轻碱价差42元（-4）。
• 产量：本周纯碱产量60.90万吨，其中轻碱产量27.19万吨，重碱产量33.71万吨。
• 库存：截至1.12，纯碱企业库存27.04万吨，环比下降2.55%。
• 利润：联碱法利润1796.6元/吨，氨碱法利润910元/吨，均环比上涨。
• 出口：11月出口量19.54万吨，1-10月累计出口186.57万吨，同比增长164.3%。

二、玻璃市场分析

主要观点

• 供应：本周浮法玻璃日熔量环比小幅下降，冷修数量增加，供应面整体下滑。
• 需求：地产数据不佳，深加工企业订单减少，但竣工面积略有回升，存量房仍有需求。
• 库存：全国玻璃企业库存6151.8万重箱，环比下降3.56%，折库存天数27.5天。
• 利润：受现货价格上涨影响，玻璃利润大幅上升，尤其是石油焦制玻璃利润显著提升。
• 价差：主力2305合约收盘价1680元/吨，5-9价差-43元，基差-20元。
• 宏观情绪：地产支持政策频出，但海外衰退担忧加剧。
• 策略建议：短期以03-05正套为主，节后根据地产复工情况考虑单边做空。
• 风险点：玻璃冷修及产销波动。

关键信息

• 价格：武汉长利5mm玻璃出厂价1660元/吨，沙河安全5mm玻璃出厂价1460元/吨，价差200元（-34）。
• 产量：浮法玻璃在产日熔量15.88万吨，环比-0.25%。
• 冷修复产：12月冷修4条线，复产1条线，1月冷修1条线，整体供应减少。
• 库存：全国玻璃库存6151.8万重箱，折库存天数27.5天。
• 利润：煤制气利润-174元/吨（+19.07%），天然气利润-213元/吨（+10.50%），石油焦利润+5元/吨（+120.83%）。

三、总结

纯碱

• 供应端暂无大规模检修，开工率和产量逐步回升。
• 需求端表现淡稳，下游备货基本完成，出口量增长支撑价格。
• 库存持续下降，市场紧张，利润处于高位。
• 期货上涨趋势明显，关注5-9正套策略。

玻璃

• 供应端小幅下滑，冷修增加，但整体仍维持在较高水平。
• 需求端受地产影响，表现偏弱，但竣工面积略有回升。
• 库存持续去库，临近春节刚需偏弱。
• 利润显著提升，尤其石油焦制玻璃利润大幅上涨。
• 短期偏强震荡，但需警惕地产冷修及需求疲软风险。

四、风险提示

• 纯碱：玻璃冷修持续，可能拖累纯碱需求；海外出口量下滑风险。
• 玻璃：地产冷修及需求波动，可能影响价格走势。

五、策略建议

• 纯碱：短期05合约高位震荡，关注5-9正套，节前适当减仓。
• 玻璃：短期以03-05正套为主，节后关注地产复工情况，考虑单边做空。

六、免责声明

• 本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权属于美尔雅期货，未经许可不得擅自使用或传播。