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2023-01-13 玻璃早报总结

核心内容概述

本报告分析了玻璃期货及现货市场的近期走势，结合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及政策环境等多方面因素，对玻璃市场进行了全面评估。整体来看，玻璃市场在宏观及地产政策利好下有所提振，但高库存与弱需求的现实仍制约其表现。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供给端：玻璃行业持续处于负利润状态，已超过半年；冷修产线数量增加，开工率和产量明显下滑。
• 需求端：房地产数据疲弱，商品房销售面积和销售额同比增速放缓，新开工与竣工面积也表现不佳。下游加工厂交投氛围降温，原片备货采购偏谨慎。
• 库存：全国浮法玻璃企业库存为6151.80万重量箱，较前一周下降3.56%，但仍大幅高于5年均值，处于历史高位。

2. 期货市场表现

• 价格走势：FG2305合约收盘价为1669元/吨，较前一日下跌0.60%，但价格仍运行在20日均线上方，20日线呈上升趋势。
• 基差：主力合约基差为-101元，期货升水现货，显示市场对现货价格的预期偏空。
• 主力持仓：主力净空持仓，且空头增加，表明市场情绪偏空。

3. 市场预期

• 玻璃库存去化及需求预期的修复将对市场形成支撑，短期内预计维持震荡偏强运行。
• FG2305合约建议在日内1650-1700元/吨区间进行偏多操作。

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利多与利空因素分析

利多因素

1. 国内疫情管控政策优化，房地产刺激政策密集出台，市场对上半年“保交楼”交付潮有较高预期。
2. 玻璃生产利润持续为负，冷修产线数量增加，供给端预计维持下滑趋势。

利空因素

1. 房地产数据疲弱，商品房销售面积、销售金额、新开工和竣工面积同比增速集体转弱。
2. 实际终端地产需求修复缓慢，叠加传统需求淡季及节前赶工需求收尾，下游采购谨慎，库存仍处于高位。

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当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃市场受到宏观政策和防疫优化的提振，需求预期有所回升。
• 但高库存和弱需求的现实尚未完全扭转，短期基本面仍偏弱。
• 中长期需关注房地产政策的持续效果及市场回暖力度。

风险点

• 房地产政策落地超预期，可能加速需求修复。
• 玻璃生产线集中冷修量增加，进一步影响供给端。

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成本与利润分析

• 生产成本：维持高位，上周玻璃行业生产利润为-253.48元/吨，负利润状态已持续超半年。
• 燃料类型：以天然气为燃料的浮法工艺理论利润较低，而以煤炭和石油焦为燃料的工艺利润也处于弱势。

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现货与期货行情

现货市场

• 沙河安全实业5mm白玻大板现货价为1568元/吨，较前一日持平。

期货市场

• FG2305合约收盘价为1669元/吨，较前值下跌0.60%。
• 基差为-101元，期货升水现货，显示市场对现货价格的预期偏空。

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图表与数据说明

• 供给端：全国浮法玻璃生产线开工238条，冷修产线增多，开工率快速下滑。
• 需求端：2022年11月浮法玻璃表观消费量为443.71万吨，同比下跌7.26%。
• 库存：全国浮法玻璃企业库存为6151.80万重量箱，库存可用天数为28.40天，均处于历史高位，但近期呈现小幅下降趋势。

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