20230417-国投安信期货-天然橡胶_20号胶周报_国内外宏观环境改善_胶市信心有待修复_10页_4mb

文档总结：国内外宏观环境改善，胶市信心有待修复

核心内容概述

本报告分析了2023年4月14日至17日期间，国内外天然橡胶与合成橡胶市场的走势、供需状况、库存变化及宏观环境对市场的影响。整体来看，橡胶市场在宏观环境逐步改善的背景下，价格在底部区域徘徊，市场信心仍需修复。

主要观点

天然橡胶市场走势

• RU（上海期货交易所天然橡胶）：上周震荡偏弱，市场观望情绪浓厚。
• NR（上海期货能源20号胶）：震荡运行，多空博弈激烈。
• 价格表现：RU主力连续收盘价为11905元/吨，涨幅2.28%；NR主力连续收盘价为9630元/吨，涨幅2.39%。
• 库存变化：RU库存小幅下降，NR库存显著上升，但整体库存水平仍偏低。
• 市场信心：由于供需格局偏弱，市场信心尚未完全恢复。

合成橡胶市场走势

• 丁苯橡胶：价格稳定，涨幅1.79%。
• 顺丁橡胶：价格稳定，但近一个月跌幅达4.39%。
• 供应情况：国际原油价格上涨，国内丁二烯出厂价稳定，合成橡胶整体供应稳定。

需求端分析

• 轮胎开工率：国内轮胎开工率小幅回落，部分企业出货放缓，产成品库存上升。
• 汽车市场：3月份中国汽车市场回暖，产销量同比环比均增长，但乘联会数据显示乘用车零售同比仅微增，反映终端需求依然偏弱，消费者信心不足。

供应端分析

• 国内产区：云南部分产区因“白粉病”推迟开割，西双版纳降雨偏少；海南产区开割时间比去年提前，导致原料市场价格走弱。
• 海外产区：越南预计4月底开始试割，泰国宋干节后原料供应将增加，东南亚整体供应逐步恢复。

宏观环境影响

• 海外宏观：美国CPI数据持续下滑，通货膨胀压力缓解，美联储加息预期减弱，宏观环境改善。
• 国内宏观：CPI和PPI数据偏弱，市场担忧宏观紧缩，但3月份房地产数据好转，国内宏观环境仍偏乐观。

关键信息汇总

价格数据

供应与库存

• 国内库存：RU库存下降380吨，NR库存上升，青岛港口库存持续增加，主要因海外货源到港偏多。
• 进口情况：3月份中国橡胶进口量同比增长10.5%，环比增长8.5%。

市场展望

• 趋势判断：当前天然橡胶市场处于“超跌反弹”阶段，受宏观环境改善和供应端扰动影响，价格在底部区域震荡。
• 操作建议：市场可操作性一般，建议投资者保持观望态度，等待市场信心修复。

图表分析要点

基差季节性

• RU基差季节性：近几年RU1月、5月、9月合约基差季节性趋势显示，基差波动较大，市场操作需结合季节性因素。
• NR基差季节性：NR合约基差季节性相对稳定，但近期波动明显，需关注市场情绪变化。

汽车市场数据

• 产量与销量：3月份中国汽车产量和销量均增长，但终端零售需求偏弱，反映市场仍存在疲软因素。

产区产量及季节性

• ANRPC成员国：天然橡胶产量季节性波动明显，进口量及出口量均呈现增长趋势。
• 东南亚国家：泰国、越南、马来西亚、印尼等国家天然橡胶产量季节性变化显著，需关注其开割时间和供应节奏。

总结

当前天然橡胶市场受供需偏弱影响，价格在底部区域震荡，但宏观环境逐步改善，为市场提供了反弹动力。合成橡胶市场则相对稳定，受国际原油价格上涨影响。国内轮胎开工率和汽车市场表现显示需求端仍需进一步恢复，而海外供应端逐渐恢复可能对市场形成支撑。建议投资者关注宏观政策变化及市场信心修复情况，谨慎操作。