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民生商社“庖丁解牛”拆析招股书(五):巨子生物总结

核心内容

巨子生物是一家专注于重组胶原蛋白技术的中国生物活性成分专业皮肤护理产品行业领军企业，成立于2000年。公司以“可复美”和“可丽金”两大品牌为核心，业务涵盖功效性护肤品、医用敷料、功能性食品等多个领域，是2021年中国专业皮肤护理产品市场第二，功效护肤品市场第三，医用敷料市场第二。公司凭借强大的技术实力和市场拓展能力，实现了营收和利润的快速增长，2019-2021年营收从9.57亿元增长至15.52亿元，净利润从5.75亿元增长至8.28亿元，毛利率和净利率分别为87.24%和53.34%，均高于同业可比公司。

主要观点

• 品牌与产品力强：公司拥有多个品牌，其中“可复美”和“可丽金”是主要增长引擎，2021年两者合计贡献80%+营收。产品技术优势显著，公司是首家获得重组胶原蛋白产品医疗器械注册证的企业。
• 双轨销售策略：公司实施“医疗机构+大众消费者”双轨销售策略，与1,000多家公立医院、1,700家私立医院及300个连锁药房品牌合作，线上直销收入占比逐年上升，2021年达到44.4%。
• 技术优势明显：公司拥有85项在研产品，包括53种功效性护肤品、16种医用敷料、2种生物医用产品、7种功能性食品及3种特殊医学用途配方食品。公司拥有行业领先的合成生物学技术平台，并拥有多项独家专利。
• 产能与扩张计划：公司目前重组胶原蛋白年产能为10,880千克，稀有人参皂苷年产能为630千克。计划通过5项产能扩张计划，包括扩建现有生产设施和建设3个新工厂，以提升产能和市场占有率。
• 行业前景广阔：中国重组胶原蛋白市场2017-2021年CAGR达63.0%，预计到2027年将增长至1,083亿元。公司作为行业龙头，市场份额有望进一步提升。

关键信息

公司概况

• 成立时间：2000年
• 创始人：范代娣博士，被称为“类人胶原蛋白之母”
• 股权结构：创始人家族通过信托控制公司约60%股权

财务表现

• 2019-2021年营收：9.57/11.9/15.52亿元
• 2020/2021年营收增速：24.35%/30.42%
• 2021年净利润：8.28亿元
• 2020/2021年净利润增速：43.65%/0.24%
• 2021年毛利率：87.24%
• 2021年净利率：53.34%

品牌与产品

• 主要品牌：可复美、可丽金、可预、可痕、可复平、利妍、欣苷、参苷
• 产品类型：功效性护肤品、医用敷料、功能性食品等
• 产品优势：重组胶原蛋白技术专利、生物相容性高、抗衰老、修复、美白等多重功效

销售策略

• 双轨销售策略：医疗机构与大众市场并重，线上直销增长显著
• 销售渠道：与屈臣氏、妍丽、调色师、Ole、华联集团及盒马鲜生等合作，覆盖约2,000家门店
• 直销收入：2019-2021年分别为1.58亿元、3.31亿元、6.44亿元

募集资金用途

• 研发：推进合成生物学技术及新型生物活性成分研发
• 生产：扩建重组胶原蛋白及稀有人参皂苷生产线
• 营销：拓展线上直销及营销渠道，扩大销售团队
• 信息系统：投资建设一体化混合云基础设施，招聘IT专家

行业分析

• 市场规模：2017-2021年重组胶原蛋白市场规模从15亿元增至108亿元，CAGR达63.0%
• 未来预测：预计2022-2027年重组胶原蛋白市场规模将从185亿元增至1,083亿元，CAGR为42.4%
• 竞争格局：2021年专业皮肤护理市场CR5为44.7%，公司市场份额为10.6%

风险提示

• 行业竞争加剧：竞争者增多可能导致营销成本上升
• 疫情反复：可能影响生产和销售
• 品牌声誉风险：产品问题可能引发消费者投诉及舆论曝光

总结

巨子生物凭借其在重组胶原蛋白领域的技术优势和市场领导地位，成为国货之光。公司通过双轨销售策略和多元化产品组合，实现了快速增长和市场渗透。随着行业规模扩大和消费者对生物活性成分的重视，公司未来增长潜力巨大。同时，公司计划通过产能扩张和研发投入，进一步巩固市场地位。然而，行业竞争加剧、疫情反复及品牌声誉风险仍是其面临的挑战。