20230825-安信证券-九号公司-689009.SH-Q2单季度两轮车业务快速增长_6页_1mb

报告摘要

公司概况：安信证券股份有限公司版权，九号公司（689009SH）2023年中报分析，行业快报。
财务表现：2023年上半年总收入438亿元，同比下降91%；归母净利润22亿元，同比下降130%。第二季度单季度收入272亿元，YoY-64%；归母净利润20亿元，YoY-56%。
业务增长：电动两轮车和割草机器人业务在Q2快速增长，全地形车、滑板车业务景气度提升。自主品牌收入YoY+25%，其中电动两轮车YoY+54%，零售滑板车YoY-8%，全地形车YoY+1%。
毛利率与费用：2023Q2毛利率27.3%，同比提升0.6pct；销售费用率同比提升33pct，主要因B端收入占比下降。
经营现金流：Q2经营现金流净额108亿元，同比增长5亿元。
投资建议：维持“买入-A”评级，6个月目标价3840元（2023年PE为50x）。预测2023-2025年EPS分别为7.68元、14.41元、22.42元。
风险提示：政策风险、境外需求不稳定、电动两轮车竞争加剧。
核心结论：公司通过产品线多元化展现增长潜力，电动两轮车和全地形车快速放量。

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