20220805-浙商证券-九号公司-689009.SH-九号公司近况点评报告_股权激励再起_两轮车与共享滑板车灼灼其华_4页_1mb

九号公司近况点评报告总结

核心内容概述

九号公司（股票代码：689009）于2022年7月30日发布了限制性股权激励计划草案，旨在通过激励科技人才，进一步稳定核心团队，推动公司业务增长。该计划激励对象达332人，占公司总人数的9.42%，为公司历史上激励人数最多的一次。计划授予71.5667万股（对应715.667万份存托凭证），占存托凭证总数的1.01%，授予价为23元/份，低于草案公布前20个交易日的均价（46.50元），有助于吸引和留住人才。

主要观点

1. 激励计划特点

• 激励范围广：覆盖公司9.42%的员工，显示公司对科技人才的重视。
• 薪酬补充：授予价为23元/份，是20个交易日均价的49.50%，有助于提升科技人才薪酬。
• 长期激励：归属期设定为5年，与科技公司长期业绩目标相匹配。
• 业绩考核：若2022年授予，2022-2026年营收需分别不低于100-140亿元；若2023年授予，2023-2027年营收需分别不低于110-150亿元。

2. 业务亮点

• 共享滑板车业务：由共享出行事业部总经理赵欣负责，该业务保持快速增长，2021年共享渠道收入达17.16亿元，占比18.76%。
• 电动两轮车业务：由电动车事业部总经理张珍源负责，2020年为业务元年，2021年营收达12.01亿元，同比增长177.94%，销量达42万台，同比增长267.39%。

3. 激励对象分析

• 赵欣和张珍源分别被授予17.25万份存托凭证，占授予总数的2.41%，凸显两人在公司发展中的重要地位。

4. 盈利预测与估值

• 营收预测：2022-2024年预计分别为122.02/164.87/215.00亿元，同比增长分别为33.41%、35.12%、30.40%。
• 归母净利润预测：2022-2024年预计分别为5.51/10.01/15.55亿元，同比增长分别为34.31%、81.50%、55.31%。
• PE估值：2022年PE为70.25X，2023年为38.70X，2024年为24.92X。
• 评级：维持“增持”评级，认为公司作为智能短交通科技品牌，具备增长潜力，叠加中国消费品出海红利，有望实现业绩持续增长。

关键信息

业务布局

九号公司是智能短交通赛道龙头，已实现载人短途交通领域的全产品布局，并在服务机器人与智能割草机机器人领域有所布局。

财务摘要

风险提示

• 疫情反复可能影响公司业务发展；
• 汇率与运费波动可能对成本和利润产生影响；
• 下游市场需求不及预期可能影响公司业绩增长。

投资评级说明

• 股票评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，维持“增持”评级。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，若行业指数上涨10%以上则为“看好”，若在-10%至10%之间则为“中性”，若下跌10%以下则为“看淡”。

总结

九号公司通过股权激励计划，进一步巩固了核心团队，增强了员工与股东利益的绑定。公司在智能短交通和机器人领域均有显著布局，尤其是电动两轮车和共享滑板车业务增长迅猛，展现出强劲的发展势头。公司盈利预测乐观，估值逐步下降，投资评级为“增持”，表明公司未来增长潜力较大，但需关注外部风险因素的影响。