20231019-德邦证券-汽车行业点评_特斯拉Q3毛利率下滑至17.9_Cybertruck_11月底启动交付_2页_283kb

特斯拉2023年第三季度业绩分析总结

事件概述

特斯拉发布2023年第三季度业绩报告。数据显示，公司营业收入为2335亿美元，同比增长88%，环比下降63%，其中汽车业务收入1963亿美元，同比增50%，环比减77%。汽车交付量为435万辆，同比增长265%，环比下降67%，其中Model 3和Model Y交付419万辆，环比下滑62%。Model S和Model X交付16万辆，同比下滑144%。

盈利能力分析

2023年第三季度，特斯拉实现GAAP归母净利润185亿美元，同比下降437%，环比减少314%。主要原因是收入和毛利率下降，以及Cybertruck、AI研发等项目导致经营费用上升，制造相关的闲置成本也对利润产生负面影响。总体毛利率为179%，同比下降72个百分点，环比下滑3个百分点。单车收入（不含积分）约438万美元，同比下降41%；单车毛利约72万美元，同比下降51%；单车净利润约43万美元，同比下降55%。

交付目标与未来展望

特斯拉维持2023年全年180万辆交付目标，Q4交付预计476万辆，环比增长94%。Cybertruck计划于2023年11月30日开始交付，目前已获得超过100万辆订单，2025年目标产能为25万辆。此外，墨西哥工厂预计2024年启动建设，但受利率影响，若继续上升可能推高购车成本。

投资建议

报告建议投资者关注特斯拉产业链相关标的，如拓普集团等企业。维持“汽车优于大市”的投资评级，目标是捕捉特斯拉业务增长机会。

风险提示

需警惕宏观经济波动、原材料价格变化及全球汽车行业销量不确定性等风险。这些因素可能影响公司业绩和增长前景。