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国泰君安期货商品研究晨报-能源化工总结

核心内容概览

本报告总结了2023年3月28日能源化工板块主要商品的市场走势及策略建议，涵盖了PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、LPG、短纤、PVC、燃料油及低硫燃料油等品种。

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主要观点与策略

PTA

• 趋势强度：0
• 观点：PTA 05合约波动率提高，6000元以上处于偏高估区域。操作上建议9-1正套，09合约多头配置，9-1正套。
• 支撑与压力：短期基差走弱，但现货货源偏紧，基差仍处于高位，挤仓风险存在。上方压力为8380，下方支撑为8150、8000。

MEG

• 趋势强度：1
• 观点：下方支撑有效，短期震荡市。建议以3990-4500区间操作为主，09合约多PTA空乙二醇对冲操作。
• 支撑与压力：短期支撑在3990元/吨，供应过剩格局压制上方空间，短期不宜追空。

橡胶

• 趋势强度：1
• 观点：震荡偏强，受国内宏观调控提振，泰国原料价格上涨，云南地区胶树因白粉病延迟开割给予支撑。
• 支撑与压力：短期支撑在11,720元/吨，上方空间有限，需警惕海外金融风险。

沥青

• 趋势强度：1
• 观点：震荡整理，成本端下行风险增加，但低库存限制价格下行空间。
• 支撑与压力：短期偏弱震荡，09合约上方压力为3500-3600元/吨，下方支撑为3400元/吨。

LLDPE

• 趋势强度：0
• 观点：短期不追空，中期仍有压力。建议观望，关注4月检修装置及新投产装置带来的供应压力。
• 支撑与压力：短期支撑在8150元/吨，上方压力在8380元/吨。

PP

• 趋势强度：0
• 观点：市场或转为震荡市，趋势仍偏弱。短期支撑在7400-7500元/吨，上方压力在7800-7900元/吨。
• 支撑与压力：短期震荡，中期偏弱，需关注供应端回归及需求走弱。

纸浆

• 趋势强度：-1
• 观点：震荡偏弱，下游需求疲软，且存在年中大规模投产压制。
• 支撑与压力：短期支撑在2400元/吨，上方压力在2500-2600元/吨。

甲醇

• 趋势强度：-1
• 观点：偏弱震荡，需关注煤炭价格走低及供应端回归。
• 支撑与压力：短期支撑在2400元/吨，上方压力在2600-2700元/吨。

尿素

• 趋势强度：-1
• 观点：现货偏弱震荡，盘面支撑减弱。短期支撑在2400元/吨，上方压力在2500-2600元/吨。
• 支撑与压力：短期偏强，但中期震荡市，需关注年中大规模投产。

LPG

• 趋势强度：0
• 观点：短期偏强，中期震荡。当前市场情绪有所缓和，但供应端压力仍大。
• 支撑与压力：短期支撑在4300元/吨，上方压力在4500元/吨。

短纤

• 趋势强度：1
• 观点：建议多配06合约，05-06反套、06-07正套。
• 支撑与压力：短期支撑在7300元/吨，07合约面临淡季需求压力。

PVC

• 趋势强度：0
• 观点：短期暂强，关注检修规模与持续时间。若检修规模扩大，供应减少，价格或有支撑。
• 支撑与压力：短期支撑在6100元/吨，上方压力在6200元/吨。

燃料油

• 趋势强度：0
• 观点：日盘震荡向上，夜盘窄幅调整。需警惕原油下跌风险，若原油下跌趋势不结束，燃料油将跟随成本端下探。
• 支撑与压力：短期支撑在2550元/吨，上方压力在2650元/吨。

低硫燃料油

• 趋势强度：0
• 观点：小幅回涨，但仍需警惕原油下跌风险。低硫燃料油价格受原油价格影响较大。
• 支撑与压力：短期支撑在540美元/吨，上方压力在550美元/吨。

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关键信息总结

• PTA：05合约波动率提高，建议9-1正套，09合约多头配置。
• MEG：短期震荡，下方支撑有效，建议09合约多PTA空乙二醇对冲操作。
• 橡胶：震荡偏强，短期支撑在11,720元/吨。
• 沥青：震荡整理，短期偏弱，建议反套策略。
• LLDPE：短期不追空，中期偏弱。
• PP：短期震荡，中期偏弱。
• 纸浆：震荡偏弱，短期支撑在2400元/吨。
• 甲醇：偏弱震荡，短期支撑在2400元/吨。
• 尿素：现货偏弱震荡，短期支撑在2400元/吨。
• LPG：短期偏强，中期震荡。
• 短纤：建议多配06合约，05-06反套、06-07正套。
• PVC：短期暂强，关注检修规模与持续时间。
• 燃料油：日盘震荡向上，夜盘窄幅调整，需警惕原油下跌风险。
• 低硫燃料油：小幅回涨，但原油下跌风险仍存。

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结论

整体来看，能源化工板块在3月28日呈现出震荡市的格局，部分品种如PTA、MEG、橡胶、短纤等短期偏强，但多数品种如LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素等仍面临中期压力。市场需关注供应端的变化，如装置检修与投产情况，以及需求端的复苏情况。同时，原油价格波动对相关商品价格影响较大，需保持警惕。