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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概览

本报告为2023年3月28日的国泰君安期货商品研究晨报，聚焦于黑色系列商品，包括铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤和动力煤，以及玻璃。各品种均呈现震荡或宽幅震荡走势，市场情绪整体偏谨慎。

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主要观点与策略

铁矿石

• 核心观点：静态供需稳定，震荡反复。
• 供需分析：需求端边际驱动减弱，废钢供应回升，铁水产量或出现拐点；供应端海外发运稳定，港口去库不及预期。
• 趋势强度：θ（中性）。
• 建议：短期以区间震荡对待，关注政策调控和港口库存预期差。

螺纹钢

• 核心观点：情绪企稳，震荡反复。
• 供需分析：终端需求恢复放缓，成交走弱，钢价高位回落；供应端钢厂复产意愿提升，产量增加。
• 趋势强度：θ（中性）。
• 建议：短期震荡反复，关注需求变化与库存走势。

热轧卷板

• 核心观点：情绪企稳，震荡反复。
• 供需分析：与螺纹钢类似，需求恢复放缓，成交走弱，但供应端增长有限。
• 趋势强度：θ（中性）。
• 建议：震荡思路对待，关注终端需求与库存变化。

硅铁

• 核心观点：检修扰动供应，偏强震荡。
• 供需分析：下游钢材产量高，支撑硅铁需求；近期检修导致供应减少，供需错配压力加剧。
• 趋势强度：0（偏强）。
• 建议：短期偏强震荡，但产业绝对矛盾不足，上行空间有限。

锰硅

• 核心观点：板块需求冲击，上行承压。
• 供需分析：下游钢材需求走弱，传导至锰硅；高库存背景下供需格局偏弱。
• 趋势强度：0（偏强）。
• 建议：震荡思路对待，短期偏强但上行受限。

焦炭

• 核心观点：阶段性触底，宽幅震荡。
• 供需分析：供应端恢复，进口数据补充显著；需求端韧性不足，阶段性见顶。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期宽幅震荡，关注库存与需求变化。

焦煤

• 核心观点：阶段性触底，宽幅震荡。
• 供需分析：国内煤矿恢复生产，进口补充超季节性；需求端疲软，库存高位。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期宽幅震荡，关注供应与需求的平衡。

动力煤

• 核心观点：下游弱势需求延续，偏弱运行。
• 供需分析：供应恢复，产能利用率正常；需求端季节性走弱，电厂检修影响明显。
• 趋势强度：θ（偏弱）。
• 建议：价格偏弱运行，关注下游需求变化与库存水平。

玻璃

• 核心观点：警惕高位压力，中期震荡。
• 供需分析：现货成交偏强，但高库存与高供应压制价格；地产需求尚未强劲复苏。
• 趋势强度：θ（中性）。
• 建议：警惕高位压力，中期震荡，关注库存与需求变化。

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关键信息汇总

品种	价格趋势	供需状态	市场情绪
铁矿石	震荡反复	需求边际转弱，供应稳定	谨慎、保守
螺纹钢	震荡反复	供应增长，需求放缓	企稳
热轧卷板	震荡反复	供应增长，需求放缓	企稳
硅铁	偏强震荡	供应减少，需求支撑	偏强
锰硅	上行承压	需求走弱，库存高	中性
焦炭	宽幅震荡	供应恢复，需求疲软	中性
焦煤	宽幅震荡	供应恢复，需求疲软	中性
动力煤	偏弱运行	供应增加，需求疲软	偏弱
玻璃	中期震荡	高库存，高供应	谨慎

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市场动态与数据亮点

• 铁矿石：进口矿价格普遍上涨，但国产矿价格部分回落；基差走弱，远月合约表现偏强。
• 螺纹钢与热轧卷板：表需走弱，库存下降，但供应端增长明显；价差收窄，市场情绪企稳。
• 硅铁与锰硅：硅铁因检修减产支撑偏强，锰硅则受需求冲击承压；价差变化反映市场分歧。
• 焦炭与焦煤：现货价格小幅下滑，期货持仓减少，市场企稳但缺乏明显反转驱动。
• 动力煤：内盘无成交，价格偏弱，港口库存高位，需求疲软。
• 玻璃：现货市场稳中有涨，但中期面临高库存与高供应压力，价格或回落。

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风险提示

• 各品种均面临供需矛盾与政策调控的不确定性。
• 下游需求恢复有限，对价格形成压制。
• 市场情绪谨慎，需关注库存变化与政策动向。

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投资建议

• 铁矿石：短期震荡，关注港口库存与政策预期。
• 螺纹钢与热轧卷板：震荡反复，关注终端需求与库存变化。
• 硅铁：短期偏强震荡，但上行空间有限。
• 锰硅：震荡思路，需警惕需求走弱。
• 焦炭与焦煤：宽幅震荡，关注供需平衡与库存水平。
• 动力煤：偏弱运行，关注下游需求与库存。
• 玻璃：中期震荡，警惕高位压力，关注库存去化。

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数据来源

• Mysteel
• 钢联
• 隆众资讯
• 同花顺
• 国泰君安期货研究所

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重要免责声明

本报告仅提供参考，不构成具体投资建议。投资者应根据自身情况独立决策，自行承担风险。本报告信息来源于公开渠道，不保证其准确性或完整性。市场有风险，投资需谨慎。