20221024-东吴证券-汽车行业点评报告_特斯拉降价影响分析_2页_358kb

汽车行业点评报告总结

核心内容

本报告对特斯拉2022年10月中国降价事件进行了深入分析，并对整个新能源汽车行业及产业链的影响进行了评估。报告指出，特斯拉此次降价符合市场预期，主要由整车/供应链国产化降本和技术创新进步驱动，预计将进一步带动新能源汽车行业的销售增长。

主要观点

• 特斯拉降价事件：Model 3 起售价由27.99万下调至26.59万，Model Y 起售价由31.69万下调至28.89万（含新增补贴），整体终端降价幅度较大。
• 降价驱动因素：包括整车生产规模效应、工艺创新、供应链降本等，这些因素将推动特斯拉在保持高盈利水平的同时，继续探索价格下探空间。
• 行业影响：
  1. 夯实产能利用率：特斯拉中国工厂产能利用率有望提升，订单量增加，进一步推动生产效率。
  2. 引发行业降价潮：特斯拉降价将迫使其他车企调整定价策略，尤其对20~40万元价格带的新能源车型影响显著，可能波及同价位燃油车。
  3. 加速新能源渗透率提升：随着更多车企跟进降价，新能源汽车性价比进一步优化，市场接受度提升，预计新能源渗透率将从30%加速增长至50%。
  4. 利好供应链：降价将提升供应链公司的订单量，推动其产能利用率，长期来看，供应链企业需持续关注技术创新与成本控制。

关键信息

• 投资建议：认为汽车行业最差已过，11-12月有望企稳回升。建议配置零部件板块优于整车板块。

• 零部件板块排序：

  • 轻量化（含一体化压铸）：推荐【拓普集团】，重点推荐【文灿股份+爱柯迪+旭升股份】
  • 线控底盘：推荐【伯特利+耐世特】，关注【亚太股份】
  • 域控制器：推荐【华阳集团+德赛西威+经纬恒润】
  • 其他赛道：推荐【继峰股份（座椅）】、【沪光股份（线束）】、【中国汽研（汽车检测）】、【炬光科技（激光雷达）】、【保隆科技+中鼎股份（空气悬挂）】、【福耀玻璃（玻璃）】、【华域汽车（综合性）】

• 整车板块排序：

  • 优选：比亚迪、华为、理想、吉利、长城
  • 其次：长安、蔚来、小鹏、广汽

风险提示

• 疫情控制低于预期
• 新能源汽车行业增长低于预期

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上

总结

特斯拉的降价策略不仅反映了其自身成本控制与技术创新的能力，也对整个新能源汽车行业产生了深远影响。降价将提升市场接受度，加速行业渗透率增长，并推动产业链上下游企业优化成本结构，提升产能利用率。在投资方面，零部件板块表现优于整车板块，其中轻量化、线控底盘、域控制器等细分领域值得关注。整体来看，汽车行业已进入底部区域，未来有望迎来回升。