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燃料油早报总结（2023-08-10）

一、总体观点

短期燃料油震荡偏多运行，原油成本支撑强劲，基本面平稳向好，但需关注库存及外部风险因素。

二、多空因素分析

利多因素：

1. 原油价格中枢抬升，OPEC等减产政策实施，俄高硫燃油出口减少，亚洲市场供给压力缓解；
2. 中东、南亚夏季发电需求旺盛；
3. 基差为正，期货贴水现货，显示短期支撑。

利空因素：

1. 欧盟对俄成品油制裁导致欧洲柴油需求不及预期；
2. 亚太地区低硫燃料需求疲软，煤炭、LNG等替代燃料价格下降；
3. 高硫燃料需求季节性回落可能性。

三、市场表现与数据核心

• FU2309合约： 收盘价3621元/吨，基差224元，贴水现货；
• 新加坡高硫380折盘价： 3845元/吨，环比上浮；
• 库存： 新加坡高低硫库存合计2292万桶，环比激增956%；
• 价差： 高硫-低硫价差波动明显，短期收敛趋势未改。

四、主要逻辑与风险点

• 核心逻辑： 成本端原油主导，供需分化持续，高硫仍强于低硫；
• 风险点： 美联储超预期加息、俄高硫燃油出口恢复。

五、持仓与盘面

• 主力持仓净多头，多头头寸增加；
• 价格站稳20日均线，呈上升态势。

六、展望

短期震荡偏强，中长期需警惕库存上行及美元政策风险。