20230810-大越期货-PTA_MEG早报_21页_943kb

PTA 分析

• 基本面：油价上行提供支撑，但PX成本支撑减弱。华南装置降负运行，山东装置停车，加工费持续低位。供应端可能存在增多预期，需求韧性较强，但PTA库存环比增加，长期累库预期高。
• 基差：现货价格5830，09合约基差-2，盘面升水中性。
• 库存：PTA工厂库存415天，环比增加24天。
• 盘面：20日均线走平，收盘价收于均线之下，偏空信号。
• 主力持仓：净空头，空头减仓，偏空。
• 预期：短期价格偏弱运行，受累于成本支撑减弱和潜在需求下行。09合约临近交割，外资减持多单加剧空头。需关注聚酯负荷变化，若需求减弱，累库风险上升。

MEG 分析

• 基本面：各工艺利润回落，产能出清缓慢，库存环比减少11万吨，但华东地区合计库存9944万吨，供给宽裕。PXN高位回落，供应压力大。
• 基差：现货4005，09合约基差-45，盘面升水偏空。
• 库存：社会库存高位，港口库存去化受天气影响，显性库存去化缓慢。
• 盘面：20日均线走平，收盘价收于均线之下，偏空信号。
• 主力持仓：净空头，空头减仓，偏空。
• 预期：短期价格维持低位震荡，受供应宽松和需求韧性影响。若需求高位回落，原料累库压力骤增。成本端支撑乏力，宏观情绪回落，风险包括油价波动和需求不足。

总体预期

• PTA与MEG短期均偏弱，主要受成本支撑减弱、库存增加和需求不确定性影响。
• 关键逻辑：成本端油价波动、供应端宽松、需求负反馈初现，需监控装置动态和库存变化。
• 主要风险：需求持续性不足、宏观因素回落；若需求下行显著，价格或进一步下跌；反之，成本支撑或缓解空头压力。