20220422-国信期货-沥青_燃料油月报_原油稳定_沥青_燃料油走势偏强_18页_2mb

国信期货沥青、燃料油月报总结

核心内容概述

2022年4月，国际原油价格保持稳定，为沥青和燃料油市场提供了较强的成本支撑，推动两者价格走势偏强。市场基本面、供需关系以及政策因素共同影响了沥青与燃料油的走势。整体来看，成本端支撑稳固，需求端受疫情和季节性因素影响偏弱，但市场预期较为乐观。

主要观点

国际原油市场

• 价格稳定：4月国际原油价格在100美元/桶左右震荡，受“俄乌冲突”和OPEC+增产缓慢的影响，市场对供应持续悲观。
• 库存释放：IEA宣布释放1.8亿桶原油库存，短期内抑制油价，但随着库存下降，油价再次提振。
• 供应短缺：俄罗斯原油供应减少，利比亚原油产量下降，加剧全球供应紧张，支撑油价。

沥青市场

• 走势偏强：沥青价格震荡上行，受益于成本端支撑和市场预期。
• 开工率偏低：全国沥青炼厂开工率维持在较低水平，尤其是山东、华北等地区。
• 需求季节性偏弱：第二季度沥青需求仍处淡季，但较第一季度有所回升。
• 库存下降：4月全国沥青库存率下降，接近2021年同期水平，部分区域库存低位运行。
• 进口支撑：进口沥青价格稳中有升，但贸易商采购意愿不高，市场整体交投清淡。

燃料油市场

• 价格震荡上涨：燃料油价格总体偏强，4月上涨约8%，低硫燃料油上涨4.89%。
• 供应偏弱：国内炼厂焦化开工率下降，燃料油供应减少，库存维持低位。
• 国际库存走低：美国、日本、新加坡燃料油库存持续下降，市场“供不应求”明显。
• 需求支撑：国际天然气价格高位运行，支撑燃料油需求；BDI指数上涨，反映航运业复苏，船用油需求稳定。

关键信息

成本端支撑

• 国际原油价格稳定在100美元/桶附近，支撑沥青和燃料油价格。
• 随着OPEC+增产缓慢、俄罗斯能源制裁及利比亚产量下降，供应紧张情绪持续。

供应端情况

• 沥青：全国开工率维持在27%左右，部分区域如山东、华北开工率下降，但长三角、华南等地有所回升。
• 燃料油：国内炼厂开工率下降，焦化利润走低，导致燃料油供应减少，库存维持低位。

库存端变化

• 沥青：4月全国沥青库存率下降，接近2021年同期水平，华东地区库存有所上升。
• 燃料油：国内燃料油库存低位运行，国际库存持续走低，市场供应紧张。

需求端分析

• 沥青：地方政府专项债推动公路建设投资，预计下半年需求将回升。
• 燃料油：国际天然气价格高位支撑燃料油需求，国内受疫情影响，需求偏弱。

技术面关注点

• 沥青：关注BU2206合约在3700-3800元/吨附近的支撑。
• 燃料油：关注FU2209合约在3700元/吨附近的支撑。

后市展望

• 沥青：成本端支撑持续，市场预期较好，5月后需求可能有所释放，价格有望继续走强。
• 燃料油：国际供应紧张和天然气需求支撑燃料油基本面，国内需求预计随着疫情缓解有所回升。

分析师信息

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• 分析师：贺维
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