20220505-大越期货-燃料油期货早报_16页_1mb

燃料油期货早报总结

核心内容概述

2022年5月5日的燃料油期货早报分析了近期燃料油市场的走势及影响因素，指出市场整体呈现偏多运行趋势，主要由成本端支撑增强和基本面稳固偏强驱动。同时，也提到了部分利空因素可能对市场构成压力。

主要观点

基本面支撑

• 成本端：欧盟对俄原油实施全面禁运，叠加OPEC增产不及预期，导致原油价格回升，为燃料油提供较强的成本支撑。
• 供给端：俄罗斯燃油出口受阻，西方炼厂开工率偏低，新加坡高硫燃油供应偏紧。
• 需求端：中东、南亚高硫发电需求进入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，支撑高硫燃油需求。

市场表现

• 期货价格：FU2209主力合约收盘价为4322元/吨，较前值上涨4.25%。
• 现货价格：新加坡高硫380折盘价为4590元/吨，现货价格高于期货，显示期货贴水。
• 基差：主力基差为268元/吨，较前值下降7.59%，表明期货贴水有所收窄。

库存情况

• 库存水平：截至4月28日当周，新加坡高低硫燃料油库存为1914万桶，环比下降17.14%，回落至5年均值下方。
• 库存趋势：库存持续回落，对市场形成支撑。

关键信息

利多因素

1. 欧盟第六轮对俄制裁，6个月内全面禁运俄原油，推动原油价格上涨。
2. 俄罗斯燃油出口受阻，西方炼厂开工率偏低，新加坡高硫燃油供给偏紧。
3. 中东、南亚电厂燃料油需求进入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，支撑高硫燃油需求。

利空因素

1. 美联储加息落地，资金紧张情绪上升。
2. 中国疫情冲击亚太航运市场，低硫燃油船用油消费疲弱，日韩低硫燃油发电需求处于淡季。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本支撑：原油价格回暖，对燃料油形成成本支撑。
• 基本面偏强：燃油供给偏紧，需求端支撑增强，高硫燃油表现优于低硫燃油。
• 市场预期：短期燃油预计延续偏多运行，FU2209主力合约日内偏多操作，止损4260元/吨。

风险点

• 地缘政治缓和：俄乌局势缓和或伊核协议达成，可能影响原油价格走势，进而影响燃料油市场。

市场数据一览

指标	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	4146元/吨	4322元/吨	+4.25%
现货折盘价	4436元/吨	4590元/吨	+3.47%
主力基差	290元/吨	268元/吨	-7.59%

新加坡燃料油现货行情

品种	前值	现值	涨跌幅
新加坡高硫380	665.23美元/吨	682.99美元/吨	+2.67%
新加坡低硫燃油	796.44美元/吨	822.49美元/吨	+3.27%

成本端原油行情

• 欧盟对俄原油全面禁运，OPEC增产不及预期，推动原油价格持续回暖，对燃料油形成有力支撑。

基本面分析

供给分析

• 新加坡高硫燃油供给持续偏紧，船货到港量处于历史低位。
• 全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率处于历史平均较低位置。

需求分析

• 低硫燃油需求：受中国疫情冲击，亚太航运市场疲软，低硫燃油需求疲弱。
• 高硫燃油需求：中东、南亚发电需求旺季来临，炼厂端需求旺盛，高硫燃油需求有望回升。

价差与贴水

• 高低硫价差：新加坡高低硫价差大幅下滑至140美元/吨，替代作用减弱。
• 高硫燃油贴水：新加坡高硫380贴水大幅抬升，显示现货走强，基本面强劲。
• 纸货月差：维持相对高位，表明近端基本面回暖，远端仍具支撑。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，内容基于公开资料及研究分析，仅供参考，不构成投资建议。未经授权，不得更改、发送、复制或传播本报告内容。投资者据此操作，风险自担。