20240830-中原证券-光伏行业月报_板块中报业绩落地_关注细分领域头部企业_17页_1mb

光伏行业分析与投资建议

核心观点：
光伏行业经历阶段性调整，供需失衡加剧；短期价格企稳信号初现，但淘汰落后产能仍需时日。建议长期关注头部企业及细分领域龙头。

1. 行业表现回顾

• 8月板块震荡寻底：行业指数下跌4.7%，多数个股表现分化，逆变器、光伏电站等子板块表现相对强势。
• 7月数据关键点：
  • 光伏新增装机同比增速回落至12.3%；
  • 组件出口量同比增35%，但价格下滑明显；
  • 多晶硅供给收缩明显，产量环比降14.55%，价格小幅反弹（致密料395元/kg）。
• PV产业链价格动态：
  • 硅片、电池片价格继续下探但或见底；
  • 光伏玻璃、银浆等辅材价格承压。

2. 政策与行业动态

• 新型电力系统建设：国家发改委提出提升新能源电站出力水平，推动源网荷储一体化项目。
• 海外市场回暖：美国2024年上半年集中式光伏新增装量达12GW，储能需求带动逆变器出海。
• 河南推进本地化项目：多地加快源网荷储项目试点，助力新能源消纳。

3. 投资建议

• 细分领域聚焦：
  • 保持对头部企业关注，重点关注：
    • 光伏玻璃、胶膜（如福莱特、南玻A）
    • 多晶硅料（通威股份、TCL中环）
    • 钙钛矿设备、逆变器（锦浪科技、德业股份）
    • 辅材环节（电子银浆、光伏支架）
• 风险提示：
  • 国际贸易摩擦风险；
  • 全球装机量不及预期；
  • 阶段性过剩与价格竞争压力。

4. 核心结论

当前光伏行业进入出清周期，供需再平衡是主线。北向资金增持光伏板块，配置价值凸显；估值处于历史低位（PE(TTM)分位数23.4%，PB 0.37分位数）。

重申配置逻辑：产能出清+技术升级双主线驱动，优选抗周期性强、技术壁垒高的细分龙头。