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报告摘要

东吴证券晨会纪要总结

核心内容概述

东吴证券晨会纪要涵盖宏观固收、宏观经济、行业分析及个股推荐等多个方面，整体反映2018年2月和3月的市场动态、政策变化及行业发展趋势。报告指出，经济保持韧性，金融去杠杆背景下，信贷和社融结构持续优化，环保、机械、房地产、军工、电力新能源、计算机、电子等行业均呈现不同层次的机遇与挑战。

主要观点与关键信息

宏观固收

金融数据点评：2月金融数据反映实体融资需求平稳，表外融资继续收缩，直接融资回暖，社融增量主要来源于企业债券和股票发行。
通胀分析：2月CPI同比2.9%，预计为全年高点；PPI同比3.7%，略降，但价格传导不畅，非食品消费品价格易下难上。
货币政策：维持流动性紧平衡，货币政策边际放松可能性较小，强调防风险与去杠杆。
财政政策：财政存款大幅投放推动M2增速回升，政策红利释放，强调高质量发展与全面深化改革。

行业分析

环保行业

行业背景：政策支持明显，生态文明入宪，环保行业迎来发展机遇。
投资机会：关注【龙净环保】【中金环境】【国祯环保】【聚光科技】【蓝焰控股】【深圳燃气】。
行业趋势：优质成长企业价值提升，估值处于历史低位，政策红利释放。

机械行业

市场表现：2月挖掘机销量同比-24%，但出口成绩亮眼，累计销量增长。
投资建议：持续首推【三一重工】，推荐【恒立液压】和【浙江鼎力】。
行业展望：2018年机械行业景气持续，看好油服、工程机械、港机设备。

房地产行业

市场动态：部分三线城市成交火爆，一线和二线成交下滑。
政策影响：潘功胜回应房贷额度偏紧，强调支持合理住房需求。
投资建议：推荐【新城控股】【万科A】【保利地产】【招商蛇口】【金地商置】【龙光地产】。

军工行业

政策与改革：2018年国防支出增速超预期，军工改革持续推进。
投资主线：业绩确定性高、资产注入预期强、估值低位且成长性强。
推荐标的：【内蒙一机】【中航机电】【中航光电】【国睿科技】【四创电子】【景嘉微】【全信股份】等。

电力新能源行业

市场表现：板块整体上涨，新能源汽车和光伏板块表现突出。
投资建议：推荐【汇川技术】【星源材质】【华友钴业】【天齐锂业】【杉杉股份】【宏发股份】【隆基股份】【正泰电器】【阳光电源】【金风科技】等。

计算机行业

行业趋势：云计算、人工智能、区块链等技术加速落地，政策推动新经济。
投资主线：业绩驱动和主题驱动，关注【汇川技术】【晶盛机电】【先导智能】等。
风险提示：网络安全、人工智能、工业互联网进展低于预期。

电子行业

市场动态：NOR Flash价格波动主要在小容量领域，中大容量仍紧缺。
投资建议：关注【汇川技术】【星源材质】【华友钴业】【天齐锂业】【杉杉股份】【宏发股份】等。
技术趋势：3D Sensing、AR显示等技术带来新的成长空间。

风险提示

宏观经济：经济下行、政策不及预期。
金融政策：信贷政策收紧、监管力度超预期。
行业风险：房地产销售下滑、新能源汽车增速放缓、军工改革不及预期等。

总结

东吴证券晨会纪要显示，2018年初，宏观经济保持稳定，金融数据反映实体融资需求平稳，社融结构优化，通胀见顶，货币政策保持紧平衡。环保、机械、房地产、军工、电力新能源、计算机、电子等行业均呈现不同层次的投资机会，建议关注政策红利、行业景气度提升及估值修复机会。同时，报告提醒需警惕宏观经济下行、政策不及预期等风险。

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