20210926-东海证券-国常会_做好跨周期调节稳定合理预期_保持经济平稳运行_17页_2mb

宏观周报总结

核心内容

2021年9月26日发布的宏观周报涵盖了中国及全球宏观经济政策、市场动态、行业数据及投资资讯等多个方面，重点分析了国内货币政策、美联储政策动向、限电限产影响、北交所设立及定增动态等内容。

主要观点

1. 国常会强调跨周期调节与经济平稳运行

• 国务院常务会议提出要保持宏观政策连续性、稳定性和有效性，做好预调微调和跨周期调节。
• 部署加快中小型病险水库除险加固，提升供水和防灾减灾能力。
• 推进“十四五”新型基础设施建设，以信息网络为基础、技术创新为驱动。

2. 货币政策保持稳健中性

• LPR连续17个月不变，1年期为3.85%，5年期以上为4.65%。
• 央行等量续做MLF，维持流动性平稳。
• 预计未来可能有降准及四季度LPR下调的可能性，以支持实体经济。

3. 美联储或于11月开始Taper

• 美联储维持基准利率在近零水平，但首次加息可能提前至2022年。
• 可能在11月初开始缩减每月1200亿美元的资产购买计划，预计2022年年中结束。
• 市场对Taper的预期已部分反映，预计对全球资本市场影响有限。

4. 北交所设立及投资者门槛调整

• 北交所个人投资者准入门槛为证券资产50万元，参与交易24个月以上。
• 机构投资者无资金门槛限制。
• 新三板创新层投资者门槛由150万元降至100万元，推动市场流动性。

5. 全国多地限电限产

• 广东、东北、江浙、安徽、云南等地发布限电限产通知，部分行业如钢铁、有色、化工、纺织受到冲击。
• 多家上市公司公告生产线临时停产，以响应“能耗双控”政策。

6. A股市场震荡盘整

• 公用事业、环保、食品饮料板块涨幅居前。
• 基础化工、有色金属、石油石化板块跌幅居前。
• 市场风格由极致转向均衡，四季度或有风格切换。

7. 新冠疫情数据

• 全球新增病例增速放缓，累计确诊232,130,984例，周环比下降。
• 美国疫苗接种量周环比下降，但每百人接种量有所上升。

8. 经济数据与通胀情况

• 商品房成交面积环比下降，高炉开工率同比下降。
• 猪肉批发价微降，农产品价格微降。
• 螺纹钢价格微降，水泥价格指数上升，动力煤价格指数同比大幅增长。

9. 定增动态

• 本周新增证监会核准1家，发审委通过6家，股东大会通过4家，董事会预案6家。
• 多家上市公司发布增发预案，涉及非银金融、化工、机械设备、电子、食品饮料等行业。

关键信息

中国政策动向

• 国常会强调跨周期调节，以稳定市场预期。
• 央行通过MLF续作和逆回购操作，维持流动性平稳。
• 北交所设立，调整投资者门槛，推动市场发展。

美联储政策动向

• 计划于11月开始Taper，但减码时机对加息无直接信号意义。
• 就业数据接近恢复，可能加快政策调整。

市场动态

• A股市场震荡，风格逐步转向均衡。
• 多行业受限电限产影响，部分企业停产。
• 食品饮料、锂电、光伏、电子等板块具备投资价值。

通胀与价格数据

• 猪肉、农产品价格微降，螺纹钢价格微降，水泥价格指数上升。
• 动力煤价格指数同比大幅增长，显示能源市场压力。

投资建议

• 消费与食品等下游需求板块估值回落，可均衡布局。
• 中长期看好锂电、光伏、电子等高景气板块。
• 关注受益于财富管理业务及成交量放量的非银板块。
• 建材板块因基建复苏及水泥提价或有较好表现。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证真实性、准确性和完整性。
• 投资者应审慎选择合法证券经营机构，注意防范非法证券活动。

附注：分析师简介

• 李沛：四川大学经济学学士，英国圣安德鲁斯大学金融硕士，东海证券研究所宏观策略分析师，三年证券研究经验。

投资评级说明

• 市场指数评级：

  • 看多：未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20%
  • 看平：未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间
  • 看空：未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20%

• 行业指数评级：

  • 超配：未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10%
  • 配置：未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间
  • 低配：未来6个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过10%

• 公司股票评级：

  • 买入：未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15%
  • 增持：未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间
  • 中性：未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间
  • 减持：未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%之间
  • 卖出：未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15%