20240721-广发期货-尿素期货周报_平衡表累库趋势明显_关注情绪面对市场潜在的扰动_49页_3mb

尿素期货周报总结

广发期货能源化工团队
2024年7月21日
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核心观点

• 短期策略：维持波段思路，短期空单策略为主，主力合约支撑位为2000-2020元/吨。若价格向下突破，则下方空间将显著扩大。

• 中长期展望：供需环境转向宽松，新增产能释放叠加农业需求转弱，预计尿素市场将持续下行，仅在复合肥秋季肥生产阶段可能出现阶段性反弹。

市场分析框架

供需关系

1. 供应端

   • 尿素日产量预计在177-186万吨区间
   • 企业库存环比激增532万吨，全国呈现累库趋势
   • 煤制尿素装置产能利用率下降，气制尿素装置产能利用率上升

2. 需求端

   • 工业需求：复合肥企业原料库存充足，采购需求有限
   • 农业需求：天气因素导致备肥积极性不高，7月进入夏季传统需求淡季
   • 下游需求结构：工业流向占比48%，农业流向占比52%

价格走势

• 现货市场：山东地区报价环比下调至2160-2270元/吨
• 期货市场：UR主力合约价格下跌28元/吨，跌幅1.35%
• 基差变化：基差走弱至120元/吨，现货价格波动大于期货

市场情绪

• 行业整体情绪偏空，供需基本面疲软抑制价格反弹
• 需密切关注政策面预期变化可能带来的市场剧烈波动

关键数据监测

• 成本端：不同生产工艺利润空间分化明显
• 库存变化：港口库存呈窄幅下降态势
• 季节性因素：8-9月将迎来复合肥生产旺季，对原料需求形成阶段性支撑

风险提示

1. 政策变化带来的需求端不确定性
2. 国际出口政策收紧的边际影响
3. 产业链库存压力持续增加的风险

注：本报告数据来源于Wind、卓创资讯、隆众资讯等，供参考，请务必遵守期货市场风险控制原则。