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报告摘要

所长早读总结 - 2022年7月12日

核心内容概览

本期早读主要分析了6月社融数据及多品种商品的市场走势，涵盖了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等品种。

主要观点

6月社融延续强势

6月新增人民币贷款2.81万亿元，同比多增6867亿元，上半年新增人民币贷款13.68万亿元，同比多增9192亿元。
上半年社会融资规模增量累计为21万亿元，同比多增3.2万亿元。
M1-M2剪刀差收窄，显示经济恢复活性，货币政策逆周期调节效果明显。
下半年货币政策预计保持连贯性，信贷、社融和M2等金融总量增速将维持较高水平。

所长首推品种

豆粕：关注指数为★★★★，美豆供应端出现实质性利多，供应恢复速度不及需求，供需偏紧，价格或仍有上涨空间。
纯碱：关注指数为★★★，负反馈持续，需求收缩预期施压，短期不宜追空，中期需看到玻璃现货成交好转及库存消耗。

其他品种观点

黄金：走势偏弱，基本面逻辑切换，短期买点不理想。
白银：平台整理，金银比暂时结束走高。
铜：美元指数攀高，铜价承压，国内供应增加，海外消费疲弱，预计价格持续受压制。
铝：短时再度破位，空头增仓，需关注下方支撑力度。
锌：供需双弱，横盘整理，短期缺乏强驱动。
铅：限电控产提振价格，短期偏强，但需警惕后续增量影响反弹高度。
镍：库存低位支撑，预计价格反弹需显著缺货。
不锈钢：区间震荡，成本支撑减弱，钢厂减产影响需求。
锡：小幅反弹，需关注库存去化情况，警惕价格继续向成本线靠拢。
铁矿石：成材持续弱势冲击市场信心，震荡偏弱。
螺纹钢：疫情冲击需求预期，弱势下行。
热轧卷板：同样受疫情拖累，弱势下行。
硅铁、锰硅：需求观望加深，宽幅震荡，供需双减，短期估值下行空间有限。
焦炭、焦煤：终端需求扰动，低位震荡，短期关注钢厂利润改善及减产预期。
动力煤：港口情绪回落，区间震荡，短期波动较小。
玻璃：市场转为震荡市，趋势偏弱。
橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油：均呈现偏弱运行或震荡整理态势，部分品种如纯碱、尿素等存在贴水或基差修复情况，需关注基本面变化。

关键信息

宏观背景

中国6月新增社融及新增贷款创新高，M2同比增11.4%，M1-M2剪刀差收窄。
俄罗斯北溪1号天然气管道关闭十天，法德领导人警告全面断气。
日本自民党在参院改选中取得过半席位，计划强化防卫力量。
美联储加息预期较强，美元指数攀升，对黄金、铜等商品形成压力。

行业动态

铜精矿运输受疫情影响，供应短期紧张。
铝行业盈利2680元/吨，但海外消费疲弱，库存维持低位。
铅行业限电控产，短期提振价格。
镍进口利润丰厚，刺激资源流入，但成材需求疲弱拖累。
铁矿石供需格局弱化，成材持续弱势冲击市场信心。
疫情对钢材终端需求形成持续压力，钢厂减产增加。
铁矿石、焦炭、焦煤等品种受终端需求影响，价格持续承压。
铁矿石库存维持低位，价格或跟随成材走弱。

市场情绪

多数商品板块共振下行，市场情绪偏弱。
黄金、白银等贵金属因美联储加息预期及通胀压力走弱。
铜、铝等金属受供需影响，短期震荡或承压。
纯碱、玻璃等化工品因需求疲软，价格偏弱，但短期反弹可能性存在。
锡因库存去库，小幅反弹，但需警惕价格继续下行。

品种策略建议

豆粕：滚动多单，关注美豆供应前景。
纯碱：短期不宜追空，中期需看玻璃现货成交改善。
黄金、白银：短期走势偏弱，需关注美元指数及通胀变化。
铜、铝：受美元指数影响，短期承压，关注国内宽松政策及库存变化。
锌、铅：短期震荡，锌因供需双弱，铅因限电控产短期偏强。
镍、不锈钢：短期震荡，关注库存及成本支撑。
锡：小幅反弹，需警惕价格继续向成本线靠拢。
铁矿石、螺纹钢、热轧卷板：震荡偏弱，关注成材需求及钢厂利润。
硅铁、锰硅：宽幅震荡，短期估值下行空间有限，需关注供需变化。
焦炭、焦煤、动力煤：低位震荡，关注终端需求及减产预期。
玻璃：趋势偏弱，需看现货成交改善情况。
橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油：整体偏弱运行，部分品种存在反弹可能，但需关注基本面变化。