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国泰君安期货研究所早读

2025-08-14

当日发现

1. 中国7月新增社融1.16万亿元，人民币贷款减少500亿元，M2-M1剪刀差缩小至3.2个百分点，较上月缩小0.5个百分点。
2. 前七个月人民币贷款增加12.87万亿元，非金融企业中长期贷款占比较高，居民信贷需求疲软。

板块观点

豆粕 ★★★★

• 观点分享：USDA报告利多，美豆供需平衡表收紧，价格上方空间打开，推荐“回调做多、波动操作”策略。

工业硅 ★★★★

• 趋势：基本面未改善，上游复产导致供应增加，需求端价格预期下调，情绪转弱，短期跟随焦煤走势，推荐逢高空配。

集运指数（欧线） ★★★★

• 趋势：主力合约破位下跌，市场情绪转弱，9月供需双减但运力下滑幅度或不及需求，短期关注空单持有，推荐逢高空配主力合约至9月。

整体观点

• 宏观：美降息预期强化，中国信贷数据波动不宜过度炒作。
• 商品：部分品种如黄金、烧碱、甲醇趋势偏强，多数商品宽幅震荡为主，短期关注美联储政策动向和供需边际变化。
• 风险提示：宏观扰动、几何舱位、库存累积、政策调整等。

免责声明：本报告由国泰君安期货有限公司制作，作者具有期货投资咨询执业资格。本报告基于笔者对市场的理解与判断，力求准确但难免错误，仅供专业投资者参考，不构成实际投资建议，投资者据此操作风险自负。