20180226-长城证券-传媒周报2018第5期_春节档票房再创新高_渠道下沉内容为王_22页_1mb

传媒行业周报总结（2018年2月26日）

核心内容

2018年2月22日至23日，传媒行业整体表现弱于沪深300与创业板指，但细分子行业均录得一定涨幅。其中，广告营销涨幅最大（1.95%），其次是影视动漫（1.55%）、出版传媒（1.41%）、游戏（1.22%）、广电（0.83%）和体育（1.88%）。从行业整体来看，传媒板块在29个中信行业指数中排名第26位。

主要观点

1. 春节档票房创新高：2018年春节档票房达57亿元，仅用4天就超过2017年春节档7天的总成绩。尽管春节档与全年票房相关性较弱，但其对影视行业及电影产业链公司产生了积极影响。
2. 行业趋势：随着低质量产品逐渐退出市场，资本和内容制作方回归理性，预计2018年将有更多高质量内容投放。同时，三四线城市影院基础设施逐步完善，成为未来增长的重要动力。
3. 短期与中长期关注点：短期市场行情变化主要依赖风险情绪波动，部分前期估值回调的龙头及优质细分板块可能迎来机会。中长期则需警惕前期高速外延并购带来的商誉风险。
4. 重点推荐公司：顺网科技、迅游科技、盛天网络、光线传媒、分众传媒、中南传媒等公司被重点推荐，因其具备优质外延并购和坚实内生增长能力。

关键信息

行业表现

• 周涨跌幅：影视动漫1.55%，游戏1.22%，广告营销1.95%，出版传媒1.41%，广电0.83%，体育1.88%。
• 今年以来涨跌幅：影视动漫-5.80%，游戏-10.05%，广告营销-9.06%，出版传媒-7.99%，广电-11.34%，体育-6.54%。
• PE估值（TTM）：影视动漫34.01，游戏29.16，广告营销32.78，出版传媒19.29，广电25.57，体育52.52。

行业重点新闻及公告

• 春节档票房创新高。
• 陌陌宣布收购探探。
• 京东物流完成25亿美元融资。

重点推荐标的

• 顺网科技：17E EPS 0.80，18E EPS 0.90，17E PE 28，18E PE 24。
• 迅游科技：17E EPS 0.54，18E EPS 0.68，17E PE 67，18E PE 53。
• 盛天网络：17E EPS 0.70，18E EPS 0.89，17E PE 20，18E PE 16。
• 光线传媒：17E EPS 0.31，18E EPS 0.39，17E PE 40，18E PE 32。
• 分众传媒：17E EPS 0.43，18E EPS 0.51，17E PE 33，18E PE 27。
• 中南传媒：17E EPS 1.09，18E EPS 1.21，17E PE 12，18E PE 11。

个股表现

• 涨幅前十：乐视网（19.68%）、宣亚国际（16.26%）、暴风集团（9.85%）、鹿港文化（7.65%）、科大讯飞（6.71%）、中体产业（4.93%）、龙韵股份（4.82%）、城市传媒（4.58%）、幸福蓝海（4.19%）、掌阅科技（4.12%）。
• 跌幅前十：平治信息（-3.21%）、唐德影视（-3.05%）、华策影视（-2.97%）、横店影视（-2.09%）、慈文传媒（-1.39%）、世纪天鸿（-1.22%）、三七互娱（-1.21%）、迅游科技（-1.10%）、科达股份（-0.95%）、当代明诚（-0.83%）。

停牌股票

• 文化长城、文投控股、华闻传媒、华数传媒、恺英网络、万达电影、梅泰诺、华谊嘉信、腾信股份、引力传媒等因重大资产重组或重大事项停牌。

解禁预告

• 当代明诚：2018-02-28，解禁数量3,324.84万股，解禁收益2.30%，占总股本6.82%。
• 汇冠股份：2018-03-05，解禁数量921.62万股，解禁收益-37.32%，占总股本3.69%。
• 艾格拉斯：2018-03-19，解禁数量58,372.47万股，解禁收益-52.94%，占总股本31.64%。
• 龙韵股份：2018-03-26，解禁数量3,057万股，解禁收益未公布，占总股本45.85%。

2017年年报概览

• 奥飞娱乐：影视动漫，净利润8,237万元，同比-83.47%。
• 慈文传媒：影视动漫，净利润42,825万元，同比47.62%。
• 骅威文化：影视动漫，净利润36,187万元，同比19.42%。
• 完美世界：游戏，净利润150,542万元，同比29.07%。
• 科达股份：广告营销，净利润46,230万元，同比11.19%。
• 中南传媒：出版传媒，净利润151,239万元，同比-16.20%。
• 华数传媒：广电，净利润63,894万元，同比6.10%。
• 天威视讯：广电，净利润23,730万元，同比-22.22%。
• 盛天网络：互联网服务，净利润8,589万元，同比-21.74%。
• 奥拓电子：体育，净利润13,191万元，同比52.88%。

行业数据概况

• 电影：2018年春节档票房创新高，显示出市场对高质量内容的偏好。
• 行业趋势：随着低质量产品逐渐退出市场，行业将更加注重内容质量和内生增长。

本周调研会议总结

• 调研会议主要聚焦在行业趋势、重点公司动态及市场表现，强调业绩为王，关注细分成长的龙头公司。

下周服务通告

• 请与长城对口销售同事联系获取详细信息。

图表目录

• 图1：2017年初至今互联网传媒细分行业PE估值变化情况。
• 图2：互联网传媒公司2017年年报日历。
• 图3：2017年至今北美及中国内地周末电影票房（万元人民币）。

表格目录

• 表1：上周互联网传媒行业市场表现。
• 表2：上周传媒板块个股涨幅前十。
• 表3：上周传媒板块个股跌幅前十。
• 表4：2018年2月23日停牌股票。
• 表5：2018年3月及4月解禁个股情况。
• 表6：互联网传媒行业2017年年报业绩快报。
• 表7：互联网传媒行业2017年年报业绩预告。
• 表8：其余互联网传媒公司2017年年报预计披露日期。
• 表9：互联网传媒行业2018年一季报业绩预告。
• 表10：2018年第7周周末中国内地票房排行榜前十。
• 表11：近年来春节档票房（万）。
• 表12：2018年春节档重点影片（上映七日）。