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新世纪期货交易提示（2022-2-24）总结

核心内容概述

本报告对2022年2月24日的期货市场进行了全面分析，涵盖黑色产业、贵金属、能源化工品、金融、油脂油料及软商品六大板块。整体来看，市场呈现震荡格局，部分品种受政策、天气、地缘政治等因素影响，走势偏强或偏多，但多数品种仍需关注供需变化与宏观政策动向。

主要观点与关键信息

一、黑色产业

• 螺纹钢：震荡偏多

  • 房地产市场氛围及信贷环境边际回暖，部分城市房贷利率和首付比例下调，市场成交底部逐渐接近。
  • 钢厂复产预期增强，铁水产量有望回升，供应端压力较小。
  • 基建提前批专项债额度释放，市场对“稳增长”政策带来的需求增量预期强化。
  • 库存处于季节性低位，需求尚未证伪，螺纹下方有支撑。

• 铁矿石：震荡

  • 全球发运量与往年同期接近，供应保持正常水平。
  • 港口库存处于历史高位，对期价构成压制。
  • 需关注铁水能否快速回升至220万吨以上，以及终端需求变化。
  • 铁矿整体跟随成材走势。

二、贵金属

• 黄金与白银：震荡偏强
  • 乌克兰和俄罗斯局势持续紧张，推动避险买盘，金价维持在1900美元上方。
  • 美联储会议纪要未释放鹰派信号，市场预期3月加息25个基点可能性较大。
  • 短期内贵金属走势受地缘政治主导，波动较大，但支撑仍存。
  • 长期看，美联储加息空间有限，10年期美债收益率高位震荡，对金价施压有限。
  • 建议以震荡偏强思路对待，但地缘局势未明朗前建议暂时观望。

三、能源化工品

• PTA：逢低做多

  • 节后PTA负荷下降，聚酯负荷回升，供需矛盾不明显。
  • 原油上涨带动成本端，PTA或跟随成本波动。

• MEG：观望

  • MEG负荷回落，特别是煤制负荷，港口进入累库阶段，供应端压力较大。
  • 聚酯负荷高于往年，但整体需求疲软，EG盘面受累。

四、金融板块

• 股指：弱势调整

  • 沪深300、上证50、中证500指数均出现反弹，但整体仍偏弱。
  • 半导体、光刻胶等板块表现较好，资金净流入。
  • 贵金属、机场板块下跌，资金流出。
  • 北向资金净买入14.2亿元，但市场整体风险偏好下降。

• 国债：回调

  • 国债利率出现盘整上行，国债多头减持。
  • 避险情绪升温，但市场对政策预期和经济基本面仍存在分歧。

五、油脂油料

• 豆油与棕榈油：震荡偏多
  • 马棕产量恢复受阻，出口增加，市场预期2月末库存下滑。
  • 印尼出口限制加剧全球棕榈油供应紧张。
  • 美豆出口及压榨需求强劲，南美天气炒作未结束，产量存在下调可能。
  • 国内油厂开机率提升，豆油库存偏低，下游补库支撑价格。

六、软商品

• 棉花：震荡偏强

  • 郑棉延续缩量横盘走势，市场处于“强现实”与“弱预期”之间。
  • 全球供应偏紧，国内收购成本高企，需求维持高位，支撑价格。
  • 新棉扩种增产预期与未来需求不确定性形成压制，但短期仍倾向上移。

• 橡胶：震荡

  • 沪胶在调整低位展开整理，期价暂时止跌，但受均线系统压制。
  • 下游轮胎厂库存处于累库，开工负荷回升缓慢。
  • 云南产区气候良好，开割提前，泰国进入减产期，原料胶水收购价格上涨。
  • 海外运力紧张未缓解，询盘情况好转，加工厂采购情绪积极，支撑消费端。

总体建议

• 螺纹钢：震荡偏多，关注房地产政策及钢厂复产情况。
• 铁矿石：震荡，关注铁水产量及终端需求变化。
• 贵金属：震荡偏强，短期受地缘政治支撑，但需关注美联储政策动向。
• PTA：逢低做多，关注成本端及聚酯需求。
• MEG：观望，供需矛盾较大，需关注库存变化。
• 豆油与棕榈油：震荡偏多，关注全球供应紧张及国内库存情况。
• 棉花：震荡偏强，短期支撑较强，但需关注新棉销售情况。
• 橡胶：震荡，关注云南开割及泰国减产影响。

风险提示

• 地缘政治局势变化可能对贵金属走势产生重大影响。
• 美联储货币政策动向及通胀数据是影响贵金属和金融市场的关键因素。
• 天气因素对南美大豆产区、马棕产量及橡胶开割周期具有决定性作用。
• 需关注国内政策对基建及消费的推动效果，以及市场对政策的预期变化。