20230203-建信期货-聚烯烃月报_需求恢复预期先行_高供应难有高期待_11页_2mb

聚烯烃月报总结

核心内容

本报告为建信期货发布的聚烯烃月报，发布日期为2023年2月3日，内容涵盖**聚丙烯（PP）与聚乙烯（PE）**的市场分析，包括供需情况、进出口数据、库存水平、企业利润以及后市展望。

主要观点

供应端

• 上游原油价格持续波动，丙烷CP报价上涨200美元/吨，成本支撑增强。
• 2月检修计划较多，停车损失增加，但受工作日天数较少限制，预计供应量增幅有限。
• 1月PP产量为269万吨，环比增长1.11%，开工负荷为85.22%；PE产量为226.15万吨，环比增长3.94%，开工负荷为87.53%。
• 2月新增投产装置包括海南炼化二期（20万吨）、广东石化（50万吨）、京博石化（20万吨），供应压力逐步兑现，需关注实际投产进度及装置运行情况。

需求端

• 春节期间，下游开工普遍走低，PE下游主流开工在16% - 26%之间，PP下游负荷显著低于往年同期。
• 农膜需求疲软，地膜需求提升及棚膜订单跟进或对市场有一定支撑，但力度有限。
• 塑编、BOPP膜、注塑等下游领域开工负荷下降明显，部分企业提前放假，节后复工缓慢。

市场走势

• 1月聚烯烃主力合约震荡上行，受宏观利好影响，但基本面改善不足，节后高位回落。
• PP主力收于8149元/吨，环比上涨4.14%；L主力收于8279元/吨，环比上涨289元/吨。
• 现货市场表现疲弱，基差持续走弱，显示需求支撑有限。

利润与成本

• 油制PP平均毛利为-662元/吨，环比下跌69元/吨。
• 煤制PE利润为-954.48元/吨，环比修复133元/吨。
• 煤制PP利润环比修复7.02%，但整体仍处于亏损状态。

关键信息

1. 产量及检修损失量

• 1月PP产量269万吨，环比增长1.11%；PE产量226.15万吨，环比增长3.94%。
• PP开工负荷85.22%，油制PP开工负荷79.16%，煤制PP开工负荷98.36%，PDH制PP开工负荷69.53%。
• 1月检修损失量为30.01万吨，环比减少3.67万吨。
• 2月检修计划较多，预计供应量增幅有限。

2. 进出口量

• 2022年12月PE进口量109.22万吨，环比减少13.8%；出口量5.66万吨，环比减少12.65%。
• 2022年12月PP进口量28.67万吨，环比增加5.95%；出口量4.48万吨，环比减少14.5%。
• 预计1月PE与PP进口量小幅增加，出口量维持低位。

3. 石化库存

• 1月末PP生产企业库存66.46万吨，贸易商库存21.59万吨。
• 节后两油库存累库37.5万吨，处于中性偏低位置。
• 2月下游复工改善，预计库存窄幅下降。

4. 下游需求

• 农膜、包装、拉丝、薄膜、中空、注塑、塑料管材等PE下游开工均出现下滑，主流开工在16% - 26%。
• PP下游开工负荷低于往年同期，部分中小企业提前放假，节后复工缓慢。

后市展望

• 短期：原油供应偏紧、加息周期下经济衰退风险压制上行空间，煤制、油制路线利润修复，丙烷报价偏强，存量装置负荷提升。
• 中期：新增投产压力确定，海南炼化二期、广东石化、京博石化等装置计划在2月内投产，供应端压力持续增长。
• 需求：节后库存季节性累库，但去库压力一般，下游尚未完全复工，补库预期有限，需求提振不宜过高。
• 趋势：PP/PE高位回落后，震荡消化预期较强，中期供应压力高于需求改善，建议逢高偏空。

建信期货研究发展部

• 研究员包括彭婧霖、李捷、彭浩洲、任俊弛、吴奕轩、刘悠然，联系方式及资格号已列明。
• 报告内容为市场分析，不构成投资建议，仅供参考。

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