20250207-建信期货-聚烯烃月报_供应压力预期先行_需求恢复缓慢_15页_1mb

能源化工月度报告总结（2025年2月7日）

1. 市场概况

本报告聚焦聚烯烃等能源化工领域，分析了年初以来的市场动态。原油价格呈现高波动特征，受对俄制裁影响和中美关税博弈推动避险情绪上升，OPEC+如期增产和美国对伊朗制裁对供应端形成一定对冲，需求方面暂无强劲驱动，预计油价延续震荡格局。

2. 供应和需求分析

供应端，新增产能扩张显著：PE和PP检修损失量大幅减少，1月PE检修损失环比下降3093%，至2671万吨；PP检修损失549万吨。新装置如内蒙古宝丰二线PP、埃克森美孚惠州乙烯LLDPE顺利投产，3-4月检修损失预计高位，支撑产能增长。需求端，下游开工负荷降至谷底，如PE下游领域整体开工下降20%以上，PP需求恢复缓慢，工厂假期延长导致库存低位，贸易商预售活跃但实际备货不足。

3. 基本面数据与展望

基本面显示供应压力主导，产量和产能利用率双双升高：1月国内聚乙烯产量环比增109.5%，聚丙烯增58.1%。进口出口方面，12月聚乙烯进口量激增，聚丙烯出口量变化较大。利润分析表明，油制和煤制企业利润普遍下降，PDH制PP亏损加剧。后市展望：一季度供需矛盾突出，价格运行重心震荡下行，若新增产能推迟或春检力度加大，短期或受金三银四需求提振而上移，但总体维持谨慎。

4. 关键结论

总产能持续增长，需求恢复缓慢，预计市场呈现震荡下行态势，重点关注政策变化和贸易动态。