20241013-国泰期货-研究周报-贵金属及基本金属_77页_20mb

商品研究 - 国泰君安期货研究所

铅：宏观偏暖，但基本面或限制上方空间

铅市场分析要点：

1. 基本面因素：

   • 供应增加： 原生铅及再生铅炼厂数量增加。
   • 需求减弱： 电池企业开工率较低，补库意愿不足；终端消费反馈显示今年旺季程度明显不及往年，特别是替换消费疲软。

2. 宏观环境：

   • 国内利好政策频出，支撑风险资产价格。
   • 资产风险偏好上升。

3. 对铅价的影响：

   • 中期来看，铅价格或承压偏弱运行。
   • 鉴于消费需求不足，铅的需求空间有限，可能决定价格的上行空间。

摘要： 当前铅市面临宏观有利因素增加与基本需求减弱的双重压力。尽管政策支持与风险管理态度积极，但原生铅与再生铅供应增加以及消费旺季业绩不及预期，特别是电池需求未达往年水平，限制铅现价上行。中长期看，铅市场预计维持偏弱态势。

注：以上分析基于国泰君安期货研究，仅供本文献参考。投资决策请根据自身情况，谨慎判断。

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