20241013-国泰期货-铝_宏观定价偏强_上方空间或倾向进一步打开_氧化铝_强势拉涨_关注资金博弈_17页_2mb

铝与氧化铝市场分析总结

核心内容概述

2024年10月13日的报告指出，铝及氧化铝市场在宏观和微观因素的共同作用下呈现出强势上涨趋势。宏观层面，国内政策加码与美国超预期降息为市场注入了风险情绪，而微观层面，现货端的供需紧张以及部分企业的检修导致价格进一步攀升。氧化铝市场表现尤为突出，主力合约价格创上市以来新高。

主要观点

1. 宏观环境偏强：

   • 国内政策持续释放利好信号，推动市场风险情绪改善。
   • 海外宏观环境也相对乐观，为铝价提供支撑。
   • 电解铝微观基本面无显著过剩，利于价格上行。

2. 氧化铝市场强势：

   • 氧化铝价格持续上涨，主力合约周涨幅接近7.53%，周五夜盘再涨4.90%。
   • 市场担忧氧化铝供应紧张，尤其关注几内亚矿企出口暂停事件。
   • 氧化铝现货价格大幅上涨，部分地区报价接近600-650美元/吨。

3. 供需矛盾加剧：

   • 铝锭社会库存去化速度较快，但累库幅度为近五年最低。
   • 电解铝企业利润回升，但部分加工费回落，显示市场存在一定的成本压力。
   • 铝土矿供应减少，加剧了氧化铝市场紧张。

4. 交易面表现：

   • 沪铝主力合约价格稳步上升，与现货价差收窄。
   • LME铝价表现强劲，但库存变化相对平稳。
   • 氧化铝市场资金流入明显，价格与期货合约价差收窄。

关键信息

电解铝市场

• 价格走势：沪铝主力合约价格持续上涨，本周收盘价为20585元/吨，夜盘收盘价为20695元/吨。
• 库存变化：国内铝锭社会库存本周为66万吨，环比小幅增加。
• 加工费：铝棒加工费较节前回落至110元/吨，显示市场存在一定的成本压力。
• 利润情况：电解铝企业利润环比小幅走高，显示行业整体盈利情况有所改善。

氧化铝市场

• 价格走势：氧化铝价格持续上涨，本周收盘价为4370元/吨，夜盘收盘价为4506元/吨。
• 库存变化：氧化铝库存维持在较低水平，库存去化速度快。
• 供应紧张：几内亚矿企出口暂停，影响区域供应，加剧市场紧张情绪。
• 价差结构：氧化铝月差结构呈现B结构，远端供应压力尚未显现，价格仍有上涨空间。

原料端

• 铝土矿价格：国内外铝土矿价格波动，几内亚矿企出口暂停影响供应。
• 预焙阳极价格：市场价为4348元/吨，显示成本端压力。

冶炼端

• 企业利润：全国铝企平均利润环比小幅上升，显示行业盈利能力增强。

下游消费端

• 加工利润：铝棒加工费回落，但整体加工利润维持在较高水平。
• 出口情况：铝板卷出口盈亏显示出口市场表现良好。

市场风险提示

• 供应风险：几内亚矿企出口恢复时间不确定，可能影响氧化铝供应。
• 套利风险：氧化铝月差结构B结构扩大，反套头寸需谨慎。
• 政策风险：国内政策扶持力度及效果可能影响市场情绪。
• 价格波动：铝价受宏观和微观因素双重影响，存在较大波动空间。

结论

当前铝及氧化铝市场在宏观利好和微观供需紧张的双重推动下，呈现偏强走势。氧化铝价格强势上涨，但远端供应压力尚未显现，市场仍需关注几内亚矿企的出口情况。电解铝市场则在政策和基本面的共同支撑下，价格有望进一步上行。投资者应密切关注宏观政策动向及供需变化，合理配置头寸，防范市场波动风险。