20230505-国泰期货-四大矿山2023年一季报解读_产运表现好于预期_主流供应仍显宽松_13页_1mb

全球铁矿石供需格局：

• 2023年一季度，四大矿山（淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG）产运总量2.52亿吨，同比增46%，但环比下滑120%。
• 淡水河谷与力拓产量显著增长，必和必拓和FMG基本持平。

各公司产运表现：

• 淡水河谷：
  • MinasGerais 州天气良好，S11D 矿区效率提升，铁矿产量同比增370万吨。
  • 但受港口设备故障影响，销量同比下降。
• 力拓：
  • 皮尔巴拉矿区发运量同比增155%，创历史同期新高。
  • Gudai-Darri 矿区提产持续推进。
• 必和必拓：
  • 受黑德兰港事故影响，产运同比持平。
  • 巴西 Samarcro 矿区产量上升54%。
• FMG：
  • 发运量同比持平，但前三季度总量创新高。
  • 4月铁桥项目首产，磁铁矿品位超68%。

供需分析：

• 主流矿山一季度产量高于预期，导致全球铁矿石供应略显宽松。
• 季节性因素下，二季度发运量有望环比提升，港口库存降幅或趋缓。

市场展望：

• 单位成本稳中有升，Four Flank项工程提产将助增长。
• FMG铁桥项目与西芒杜项目中期均需关注提产进度。