20250804-国泰期货-铁矿石四大矿山季度运营情况跟踪_主流矿山Q2产运追赶节奏显著加快_13页_1mb

四大矿山2025年二季度运营情况

根据最新季度运营报告，铁矿石四大矿山（淡水河谷、力拓、必和必拓、福德士河）在2025自然年二季度合计产运量2.93亿吨，同比增长3.5%，环比大幅增长约20%。因一季度受天气影响而落后的产运表现，在二季度迅速弥补，基本追平去年同期水平。

主要矿企表现

• 力拓：皮尔巴拉矿区产量同比增长5.4%，达8374.3万吨。主要得益于产能置换项目持续推进，如西坡项目已投产，新PB产品7月开始发运，但品位有所下降。
• 淡水河谷：铁矿产量同比增长3.7%，主要来自于北部系统新项目投产和产能爬坡，C1现金成本同比下降。
• 必和必拓：权益产量同比增长1.6%，主要受益于物流效率提升，单位成本有望维持在目标区间。
• 福德士河：总发运量同比增长2.8%，铁桥项目运量创新高，全财年发运量创历史新高。

行业趋势

• 二季度四家矿山产运均发力，合计同比增量超700万吨，使全球海漂矿主导地位进一步巩固。
• "主流增、非主流降"趋势延续，澳巴两国发货量同比增幅较大，占据全球发货量主导地位（二季度占比高达83.3%）。
• 未来方面，预计四大矿山对2026财年产量目标普遍上调，同时推进产能扩张计划，力图巩固长期市场份额。