20221101-国投安信期货-四大矿山季报_产销继续改善_7页_433kb

四大矿山季报总结

核心内容

2022年第三季度，全球四大铁矿石生产商（淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG）的产销情况整体继续改善，尤其是淡水河谷的环比增长显著。尽管部分企业因天气、供应链或项目进度等因素出现短期波动，但整体来看，四大矿山均未调整年度指导目标，并对完成全年目标保持信心。

主要观点

• 淡水河谷：三季度粉矿产量同比增长1.1%，环比增长21%，发运量同比增长3.5%，环比增长6%。其生产表现良好，发运进度达到近年来平均水平，预计四季度产量为8300万吨，全年目标完成难度不大。此外，多个项目在建，预计2023年产量继续增长。
• 力拓：三季度产量同比增长1%，环比增长7%，发运量同比下滑1%，环比增长4%。尽管出现铁路中断，但发运仍保持增长。预计四季度发运量为8600万吨，全年目标可能落在指导区间下沿。
• 必和必拓：三季度产量同比增长3%，环比增长1%，发运量同比增长2.1%，环比增长0.6%。SouthFlank项目逐步提产，港口瓶颈消除，有助于全年目标达成。预计四季度产量为7300万吨，完成难度不大。
• FMG：三季度运量同比增长4%，环比下滑4%，创下历史同期最好表现。产量同比下滑10%，但供应链表现良好，库存水平支撑发运增长。铁桥项目预计2023年一季度投产，将提升其未来供应能力。预计四季度运量为4750万吨，全年目标有望落在上沿。

关键信息

各矿山季度数据概览

项目与前景展望

• 淡水河谷：

  • 北部系统产量因旱季改善，但受Serra Norte许可证延迟影响。
  • 南部系统因第三方原料采购增加及项目投产，产量大幅增长。
  • S11D因杂质处理导致产量下滑，但新破碎机和2023年新增项目将支撑未来产量。

• 力拓：

  • Gudai-Darri和Robe Valley项目投产推动产量增长。
  • 中国港口销售显著提升，前三季度销售1950万吨。
  • 2023年发运目标保持1.87亿吨至1.92亿吨不变。

• 必和必拓：

  • SouthFlank项目稳步推进，Samarco选矿厂改善生产表现。
  • 球团矿2023财年目标保持300-400万吨不变。
  • 2023年全年目标有望落在区间中上部。

• FMG：

  • 铁桥项目预计2023年一季度投产，将提供年产量2200万吨的品味矿石。
  • 中国港口销售增长至530万吨，显著高于去年同期。
  • 近年来频繁超预期完成年度发运目标，预计2023年表现强劲。

预计四季度供应情况

• 淡水河谷：预计四季度产量为8300万吨。
• 力拓：预计四季度发运量为8600万吨。
• 必和必拓：预计四季度产量为7300万吨。
• FMG：预计四季度运量为4750万吨。

总体展望

• 四大矿山三季度整体产销改善，尤其是淡水河谷的环比增长显著。
• 四季度供应预计同比略有增长，全年产量目标有望顺利达成。
• 2023年多个新项目投产，将为铁矿石供应提供更强支撑，预计整体供应将保持增长态势。