社会服务行业2024Q1业绩综述报告：需求持续回暖，营收净利双增长-240508-万联证券-10页_640kb

社会服务行业2024Q1业绩综述：需求持续回暖，盈利改善

社会服务行业在疫情防控逐步恢复与消费需求提升的双重拉动下，2024年一季度业绩显著改善，收入与利润均实现高速增长。

板块整体表现强劲

社会服务行业需求持续回暖，一季度总营收32192亿元，同比增长1599%，排名第1；归母净利润1344亿元，同比增长5370%，排名第3。行业盈利能力稳步提升，费用率显著下行，ROE达8.5%，同比提升0.37个百分点。

板块细分分析

• 旅游及景区板块
  受益于旅游需求恢复和政策推动，该板块营收与净利润同比增长4468%、15081%。小众旅游地如哈尔滨、天水等意外走红，推动旅游市场蓬勃发展。

• 酒店餐饮板块
  随着元旦春节旺季到来，板块营收与净利润同比分别增长1085%、5385%。行业整合加速，连锁化、高端化趋势明显，下沉市场仍具潜力。

• 免税板块
  中国中免营收同比降9.45%但净利润小幅上升0.25%，王府井则出现明显业绩下滑，仍处市场培育期。

投资建议

1. 关注受益于出入境恢复的免税龙头
2. 关注需求回暖及政策加持下的旅游目的地投资机会
3. 关注连锁化经营与品牌建设的酒店龙头企业

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险
2. 政策变动风险（免税专营政策、签证政策）
3. 宏观经济不及预期风险