20240616-财通证券-社会服务行业投资策略周报_龙头资产的性价比正在逐渐升高_46页_4mb

行业投资策略周报（20240616）分析总结

报告核心观点概述

➰ 龙头资产估值回调提供投资机会，重点关注各行业优质标的。➰ 文旅板块接待人次稳步增长，景区股估值回调明显，推荐长白山、九华旅游、黄山旅游、峨眉山A。➰ 公考、K12培训市场高景气，推荐学大教育、新东方、好未来、昂立教育、卓越教育等。➰ 黄金珠宝消费有望在三季度反弹，推荐菜百股份、老凤祥、中国黄金、潮宏基、周大生。➰ 医美品类优化，营收改善明显，推荐爱美客、江苏吴中、珀莱雅。➰ 零售超市转型加速，推荐永辉超市、重庆百货、家家悦、红旗连锁，跨境电商出口仍具备较强增长弹性。

行业观点浓缩

文旅

端午节假期旅游市场实现稳步增长，航班恢复情况改善。福建黄金海岸带正在引领入境游消费复苏，免税政策频出构成利好。当前板块估值回归，部分优质景区股有望迎来估值修复。

酒店餐饮

酒店经营数据持续改善，RevPAR指标低于疫情前水平。君亭酒店与厦门建发旅游集团签署重要合作协议，开启省域战略携手。餐饮行业中太二品牌翻台率指标持续恢复，海底捞客单价弹性较大。

教育

公职类考试市场需求保持快速增长态势，相关政策持续利好职业教育行业。K12教育板块政策清理清理影响逐步减退，取得阶段性成果。素质教育业务开始回暖，头部机构市占率有望进一步提升。对应股票推荐九华山旅游、黄山旅游、峨眉山A。

医美美妆

医美市场进入存量竞争阶段，头部企业市场份额继续扩张。合规化进程加速推进，光电与医美头部企业战略布局。美容仪产品竞争仍然激烈，但头部优势不断巩固。美妆产业中高端国货增长迅猛，日韩美妆市场份额持续被挤压。

零售商贸

消费复苏态势正在持续改善，零售实现业绩修复。免税板块与机票联动对冲效果显著，海南免税额卖表现坚挺。估值修复已启动，中免仍是重要优质标的。

黄金珠宝

黄金价格中长期上涨趋势未改，Q3有望实现反弹机遇。消费复苏力度快速恢复，消费者对消费商品信心有所提振。长期珠宝饰品消费仍具备较大发展空间。

风险要点提示

宏观经济波动风险：消费热情恢复不及预期；行业政策变化；企业运营成本大幅提升；国际地缘政治风险；国际汇率波动等资本市场风险。