20221107-东吴期货-铝周报_疫情影响供需_铝价震荡_15页_700kb

疫情影响供需，铝价震荡

核心内容概述

本报告由东昊期货（Soochow Futures）分析师张华伟撰写，分析了当前铝价的走势及其背后的驱动因素。报告指出，铝价在近期呈现震荡偏弱趋势，主要受到国内需求回落、疫情封控影响、以及海外经济环境变化等多重因素影响。同时，报告提供了详细的市场数据和库存变化，帮助读者全面了解铝市场现状。

主要观点

1. 国内需求回落，市场对淡季不乐观

   • 下游消费虽有环比改善，但整体需求仍不乐观。
   • 铝价处于低位，成本端仍有一定支撑。

2. 疫情持续影响供需两端

   • 国内疫情有所缓解，但部分地区的防疫政策变化仍对运输和消费造成影响。
   • 疫情导致运力下降，影响铝锭到货，导致库存下降。

3. 欧美央行收紧流动性，经济衰退风险上升

   • 为对抗通胀，欧美主要经济体加快收紧流动性。
   • 美元强势打压伦铝，但全球经济增速下行压力仍存。

4. LME库存下降，但俄铝交付影响需关注

   • LME库存周度下降1.3万吨至57.4万吨，为历史低位。
   • 嘉能可向LME交付大量俄铝，若欧美实施制裁，可能对LME库存和价格产生影响。

5. 铝价维持薄利状态，部分铝厂减产

   • 铝价一度跌至成本线以下，但随着市场风险偏好回升，价格反弹。
   • 行业平均利润有所改善，但整体仍处于薄利状态。

关键信息汇总

市场走势

• LME-03 AL：2022/11/4为2350.0，较2022/10/28上涨5.2%。
• SHFE铝主力：2022/11/4为18385，较2022/10/28上涨1.7%。
• SMM A00铝：2022/11/4为18280，较2022/10/28下跌0.1%。
• 沪铝连2连4价差：维持近强远弱格局，但价差持续收窄。

库存变化

• 上期所铝库存：下降1.7万吨至16.2万吨，同比低14.5万吨。
• 社会库存：下降4.6万吨至58万吨，同比低43.3万吨。
• 上海保税区库存：下降100吨至19600吨，年同比下降5.2万吨。
• 铝棒库存：增加0.47万吨至6.05万吨，预计下周可能继续小幅累库。
• LME库存：下降1.3万吨至57.4万吨，同比低43.0万吨。

下游消费情况

• 铝下游企业开工率：环比上涨1.2个百分点至67.2%。
• 铝线缆及铝箔板块：开工率有所增长，主因河南地区疫情缓解。
• 型材板块：受广东、山东等地疫情影响，开工率受限下滑。
• 铝板带龙头企业：开工率上升6.2个百分点至79.6%。

全球产量情况

• 9月全球电解铝产量：19.01万吨，同比增加4.28%，环比持平。
• 2022年1-9月全球累计电解铝产量：5057.3万吨，累计同比增加1.36%。
• 9月全球氧化铝产量：38.75万吨，同比增加3.6%。

风险提示

• 欧美对俄罗斯铝实施制裁的可能性。
• LME是否限制来自俄罗斯的金属交割。
• 全球电力与能源供应情况，可能影响减产与复产节奏。
• 疫情对运输和消费的持续影响。

总结

铝价近期呈现震荡偏弱趋势，受国内需求回落、疫情封控、以及海外经济环境影响。虽然部分铝厂减产带来成本支撑，但整体市场仍面临过剩忧虑和全球经济衰退风险。LME库存下降，但俄铝交付可能对市场造成不确定性。国内现货市场因供应紧张，华东地区现货转为升水，但进口窗口仍关闭。未来需密切关注疫情政策变化、欧美制裁动向以及全球能源供应情况。