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市场研报总结：沪锌期货周报 2022年3月11日

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素

• 地缘政治影响：3月8日，拜登签署行政令禁止美国从俄罗斯进口能源，英国及欧盟也计划逐步减少对俄罗斯能源的依赖，这在一定程度上支撑了能源价格，进而影响电解锌冶炼成本。
• 全球经济复苏：2月全球制造业PMI为54.9%，环比小幅上升，显示全球经济延续复苏趋势。
• 汽车行业增长：2022年1-2月中国汽车行业产销总体稳定，同比增长，预计3月将迎来产销拐点，拉动锌需求。

利空因素

• 保证金上调：LME提高镍交易保证金要求，同时上调铝、锌和铜的初始保证金，可能对市场流动性产生压力。
• 下游需求疲软：受冬奥会及疫情影响，下游产业整体复苏缓慢，2月开工率较低，房地产需求乏力，基建对锌的需求尚未完全释放。

3. 市场观点与策略

• 供需格局：国内市场供应偏宽松，库存维持高位；而海外基本面较强，LME锌库存持续下降。
• 价格走势：俄乌局势仍存不确定性，美联储加息路径分歧加大，市场波动风险上升。
• 策略建议：不建议过度追高，可关注回调后的偏多机会。

二、周度市场数据详情

1. 锌期货价格分析

• 进口亏损：截止3月10日，锌进口亏损为3,271.84元/吨，较3月3日降幅7.91%，进口亏损减小。
• 多头持仓：截止3月11日，永安期货沪锌多头持仓11,904手，较上周减少3418手。
• 空头持仓：截止3月11日，永安期货沪锌空头持仓2,326手，较3月4日减少10118手。
• 总持仓额：沪锌总持仓额为2,528,642.64万元，较3月4日减少777,541.56万元，降幅23.52%。
• 价差走势：
  • 主力与次主力价差为15元/吨，较3月4日增加50元/吨。
  • 近月与远月价差为-10元/吨，较3月4日上升-65元/吨。

2. 现货价格分析

• 国内现货价格：截止3月11日，长江有色市场0#锌平均价25570元/吨，上海、广东、天津、济南现货价格分别为25500、25320、25450、25500元/吨。
• LME现货价格：LME3个月锌期货价格为3830美元/吨，LME锌现货结算价为3961美元/吨。
• 升贴水走势：
  • 上海精炼锌升贴水为25元/吨，较3月4日上升130元/吨。
  • LME近月与3月价差为-20.5美元/吨，3月与15月价差为升水403.5美元/吨。

3. 库存分析

• 上海锌库存：截止3月11日，上海期货交易所精炼锌库存为173,759吨，较上周增加2,084吨。
• 仓单变化：截止3月11日，精炼锌总计仓单为121,895吨，较上周增加10,947吨。
• LME锌库存：截止3月10日，LME锌库存为140,950吨，较3月3日减少1,775吨。
• 国内隐性库存：截止3月10日，精炼锌社会库存总计26.86万吨，较3月3日减少0.81万吨。

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