20241111-国联证券-固定收益专题报告_化债加速_关注城投提前兑付_31页_3mb

化债加速背景下，城投债提前兑付规模显著扩大。2024年1-11月，已通过兑付方案的城投债共161只，偿还金额合计557亿元，贵州、江苏、重庆、江西等地兑付意愿较强。兑付价格主要为面值、面值加补偿、中债估值净价及带补偿的估值净价。数据显示，以面值兑付比例虽高，但投资者亏损风险较大；“面值加补偿”和“中债估值净价”兑付则为投资者创造盈利机会，但补偿金额差异较大，需关注具体地区和条款。

未通过表决的城投债多集中于贵州等地，规模和比例较高，平均票面利率远超已通过债券，显示投资者对高收益债券的偏好。近期将召开持有人会议的城投债需重点关注兑付价格是否含补偿，以及会议前的交易机会。

风险提示包括市场超预期风险、政策边际调整和数据不全导致的偏差。建议投资者保持谨慎，结合政策动向和兑付价格类型调整策略，把握机会，规避风险。