20241208-广发期货-棉花期货周报_市场整体承压下行_34页_4mb

棉花期货周报核心分析

1. 品种观点

本周棉花价格受供应端新棉产量激增及下游需求疲软双重因素影响，短期或承压运行。新棉产量增加加剧供应压力，产业下游纺企开机率下滑、库存累库，需关注12月中下旬春节前备货情况。若备货积极，棉价短期或获支撑；若备货不足，则棉价或延续下行压力。建议短期震荡偏空，短期观望为主。

2. 市场动态

• 宏观面：美国11月就业数据超预期反弹，美联储主席鲍威尔表示可在降息问题上更谨慎，市场对通胀和经济前景的关注度上升。
• 供需分析：
  • 全球：USDA 11月报告下调24/25年度全球棉花产量10万吨至2530万吨，消费量下调11万吨，库存消费比同比下滑0.21%。
  • 美国：24/25年度库存消费比同比上升2.00%，主要因出口下调。
  • 印度：24/25年度库存消费比小幅下调0.157%，棉花上市量同比增16.5%。
  • 中国：供需平衡基本持平，进口棉花同比下降6.33%。
• 库存与下游：
  • 全球棉花主产国库存总量维持高位。
  • 中国棉花工业库存和商业库存均偏高，下游纺织业PMI新订单和开机率维持低位，棉纱库存累积。

3. 风险与建议

• 风险因素：
  • 下游需求超预期恢复。
  • 全球供需格局突变。
  • 宏观政策与外盘波动。
• 建议：短期操作谨慎，关注库存变化和下游备货情况，中长期需跟踪政策与供需动态。

4. 总结

当前棉花市场供需格局承压，新棉产量增加及下游需求疲软限制价格反弹空间。短期波动可能与宏观及外盘关联，建议投资者暂观望，待春节前后备货变化明确后再做决策。