20210313-中国银河-A股策略报告_硅料_玻璃价格持续上涨_工程机械高景气_12页_1mb

A股策略报告总结

核心内容概览

2021年3月13日发布的A股策略报告主要分析了多个行业的景气度变化，重点关注上游资源、中游材料、中游制造、下游必需消费、公用事业及TMT（科技媒体通信）板块的表现。报告指出，尽管部分商品价格出现回调，但整体市场仍保持较高活跃度。

主要观点与关键信息

上游资源

1. 石油石化：原油价格在2021年3月5日达到近一年高点，布伦特原油现货与期货、NYMEX轻质原油期货价格分别为69.04、69.36、66.09美元/桶。尽管近期因消息面影响有所回落，但中长期来看，需求复苏与政策因素可能支撑油价高位。

2. 煤炭：港口煤炭库存升至近期高点，曹妃甸港库存达541.80万吨。尽管当前煤价下行，但“碳中和”政策背景下，煤价中枢或将上移，板块估值有望提升。

3. 有色金属：工业金属价格普遍回落，LME铜、铝、镍等价格均出现下跌，但库存有所回升。黄金与白银期货价格也出现不同程度的波动。

中游材料

1. 钢铁：进口铁矿石价格下跌，但螺纹钢库存持续上行，显示生产活动活跃。中长期看，海外经济复苏与国内基建需求可能支撑铁矿石价格。

2. 建材：浮法玻璃价格持续上涨，现货与期货价格分别达2079.26元/吨与2106元/吨。库存处于较低水平，显示需求强劲，但需关注下游需求变化。

中游制造

1. 光伏：硅料价格持续上涨，带动光伏行业综合价格指数上行。尽管部分环节成本传导不畅，但长期来看，硅料价格上涨可能抑制终端产品降价，促进替代传统能源。

2. 机械：挖掘机与装载机销量同比大幅增长，主要受春节就地过年政策及全球经济复苏影响。中长期看，国内基建与出口需求将支撑工程机械行业高景气。

下游必需消费

1. 农业：大豆价格创历史新高，玉米价格高位后略有回落。农林牧渔板块整体表现疲软，主要受猪肉需求下降影响。

公用事业

1. 交运：干散货指数上扬，但中国出口集装箱运价指数高位回落，显示运力供给增加及需求增速放缓。

TMT

1. 电子：国际市场芯片短缺持续，DRAM存储器价格持续上涨，至3.4740美元，近一月涨幅达64.02%。DXI指数攀升至36198.660点，创历史新高，显示半导体板块维持高景气。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 铜等工业金属价格大幅波动风险

分析师信息

• 分析师：曾万平
• 联系方式：13520489973 | zengwanping_yj@chinastock.com.cn
• 登记编号：S0130519110001

特此鸣谢

• 王新月（实习生）
• 李家言、刘迎

相关研究

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• 2月1日：策略月报_20210131，分析流动性大拐点未至

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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