20161018-梧桐公会-永乐文化-837736.OC-票务代理业务持续发展_业务向产业不断延伸_12页_1mb

永乐文化 (837736) 总结

公司概况

永乐文化全称为北京春秋永乐文化传播股份有限公司，成立于2003年3月，是中国票务行业首家登陆资本市场的公司。公司主营业务涵盖票务代理、项目投资、发行服务、系统研发与销售，其中票务代理和项目投资是公司收入的主要来源。

财务概况

• 总股本：5400万股
• 流通股本：120万股
• 2016年10月18日收盘价：未提供
• 每股净资产：2.70元
• 资产负债率：2015年末为74.12%，2016年6月底升至82.18%，主要由于公司为获取项目需支付保证金及垫付费用，通过短期借款增加流动性所致。

营收与利润预测

根据盈利预测，公司2016~2018年归属于上市公司股东的净利润分别为：

• 2016年：2619万元
• 2017年：3352万元
• 2018年：4123万元

每股收益分别为：

• 2016年：0.48元
• 2017年：0.62元
• 2018年：0.76元

公司2016年营业收入预计为25.295亿元，较2015年增长显著。

核心业务与盈利模式

公司主要业务板块及其盈利模式如下：

业务拓展与市场布局

• 营销网络：覆盖中国主要一、二线城市，拥有超过5万场现场娱乐及体育项目票务运营经验，服务用户超3000万人次。
• 合作渠道：与京东票务、百度票务、QQ票务等知名电商平台建立深度合作关系，总票房收入超百亿。
• 技术应用：是国内首批将云计算应用于票务系统的企业，拥有成熟的票务管理系统解决方案。

业务延伸与产业链布局

公司在原有票务、演艺、影业三大业务基础上，延伸设立科技、互娱、公关、体育、经纪、海外六大板块，构建了完整的泛娱乐产业链：

• 永乐影业：保障电影发行业务
• 永乐科技：提供后台技术支持
• 永乐互娱：获取IP资源
• 永乐公关：协助招商引资
• 永乐体育：运营体育赛事
• 永乐经纪：艺人经纪服务
• 永乐海外：拓展海外市场

竞争对手分析

主要竞争对手包括：

• 宋城演艺：以主题公园和旅游文化演艺为主，拥有知名IP《宋城千古情》
• 体育之窗：专注体育场馆运营管理，与微影时代合作打造线上线下一体化平台
• 北京红马传媒：以“大麦网”为代表，是国内知名票务销售平台
• 北京微影时代：传统在线票务平台，业务涵盖演出票、体育赛事、演唱会等，旗下拥有“微票儿”APP

风险提示

• 市场竞争风险：行业竞争激烈，需持续提升服务能力与品牌影响力
• 项目投资风险：投资回报存在不确定性
• 资产负债率较高风险：公司资产负债率较高，需关注财务结构与偿债能力

发展前景与战略

公司致力于打造贯穿IP到用户的产业平台，通过全产业链布局，提升服务品质与用户体验，增强盈利能力和市场竞争力。同时，公司拥有丰富的行业资源，包括：

• 跨城市执行与媒体营销资源
• 海内外艺人经纪公司资源
• 场地、赞助商及全国服务人员资源

投资评级

• 投资评级：买入（首次）
• 评级说明：未来6个月投资收益率领先三板成分指数15%以上

附录

• 图表目录：包含股权质押情况、主营构成、业务盈利模式、财务情况、盈利能力情况、盈利预测等16张图表
• 分析师声明：报告观点为个人独立意见，与研究员薪酬无关
• 免责声明：信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，不构成投资建议

总结：永乐文化作为中国票务行业的先行者，凭借成熟的营销网络和丰富的行业经验，已发展成为领先的现场娱乐演出票务营销平台。公司通过业务多元化和产业链延伸，构建了泛娱乐产业平台，提升了盈利能力和市场竞争力。尽管面临市场竞争和财务结构风险，但其盈利预测积极，投资评级为“买入”，显示出市场对其未来发展的看好。