【国家金融与发展实验室】张明_深化金融改革，做好科技金融大文章_25页_997kb

张明在《辽宁大学学报（哲学社会科学版）》2024年第5期文章中，围绕科技金融发展提出系统性分析与建议。文章指出，科技金融作为“五篇大文章”之首，旨在通过构建科技-产业-金融良性循环机制，推动新质生产力发展与科技自立自强。当前中国科技金融面临多重挑战，包括广义股权市场发展不足、高收益债券市场滞后、商业银行投贷联动有限、知识产权融资体系不完善、生态协同机制缺失等问题。

文章分析显示，中国GDP增速自2007年以来持续下行，技术进步对增长的贡献显著减弱。外源式技术进步空间受限，需强化内源式创新。科创企业“两高一轻”特征（高风险、高收益、轻资产）导致传统金融机构融资困难，需建立多元化融资体系。国际经验表明，发达国家通过广义股权融资、高收益债券、投贷联动模式及科技金融生态构建支持创新链发展。

中国的问题主要体现在：一是股权市场存在退出机制不畅、外资参与度下降、国有基金短期化倾向及行业专业化不足；二是高收益债券市场发展滞后，因监管对违约的压制及投资者专业性缺失；三是商业银行与VC/PE合作有限，投贷联动效果欠佳；四是知识产权市场在定价、标准化、流动性方面存在短板；五是科技金融生态尚未形成政府、高校、企业、资本市场的协同互动。

针对上述问题，文章提出八项政策建议：强化股票市场市场化法治化改革，吸引长期资金入市；优化VC/PE发展环境，提升外资便利性与本土基金专业性；发展高收益债券市场，建立市场化违约率评估机制；推动商业银行与VC/PE深度合作，试点“科技支行”模式；完善知识产权市场体系，创新质押融资机制；构建科技金融协同生态，弘扬企业家精神；借鉴德国经验，发挥政策性金融机构作用；建立中央与地方风险共担的信用保证体系，完善科技金融风险分散机制。

报告强调，需通过制度创新与政策协同，解决科创企业融资难题，形成科技与金融深度融合的良性循环。同时指出，中国在创新链不同阶段的融资能力与发达国家存在差距，需针对性弥补短板以支撑高质量发展。