2024-11-03-国家金融与发展实验室-张明_深化金融改革_做好科技金融大文章_25页_997kb

科技金融的核心

• 科技金融是建立科技-产业-金融良性循环、发展新生产力、实现高水平科技自立自强的应有之义。
• 区分金融科技（Fintech）和科技金融（Technology Finance）：前者是用科技服务金融，后者是用金融服务科技。

中国经济与科技的问题

• 从2007至2023年，中国经济增速从14.2%下降到5.2%。技术进步贡献明显减弱，全要素生产率贡献从2001-2005的1.2%下降到2016-2020年的0.9%，劳动生产率年均增速从2001-2005年的9.0%下降到6.1%。
• 中国有内源式技术创新和外源式技术引进，但近年来外源式技术引进受限，内源式技术创新成为重点。

西方国家的经验

• 美国凭借直接融资为主、广义股权市场完善的金融体系，为主导产业提供了四个阶段的融资服务，包括天使投资、风投、私募股权、高收益债券。
• 发达国家形成了由政府、硅谷、大学、VC/PE和纳斯达克市场构成的良性互动生态系统。科技企业间以及传统企业与科技企业的兼并购购，也增强了VC、PE的流动性。

我国科技金融面临的问题

• 广义股权市场面临一系列挑战，长期回报率低、政策行政性很强，一级市场退出不畅。
• VC and PE市场规模萎缩，外资参与度显著下降，私人资本主导基金投资额下滑，国有股权投资基金侧重短期回报。
• 高收益债券市场发育明显滞后于其他债券市场。
• 商业银行参与风险投资动力不足，未与知名VC/PE基金建立常态化合作机制。
• 知识产权市场不发达，知识产品的定价、标准化与流通存在问题，制约知识产权融资发展。
• 政府、高校、企业、VC/PE基金和资本市场之间尚未构建科技金融的良好生态。

政策建议

1. 发展中国股票市场，推动市场化法治化改革，鼓励长期资金进入股市。
2. 发展VC/PE市场，提高外资在华投资便利性，提高国内民营股权投资基金的专业性和市场化程度。
3. 鼓励高收益债券市场发展，市场化地容忍违约。
4. 鼓励商业银行与VC/PE基金开展密切合作，创建与完善中国版的“科技支行”模式。
5. 加快构建全国性与区域性知识产权市场，提高知识产权的定价能力、标准化能力与流动性。
6. 构建政府、高校、企业、金融机构、资本市场之间密切合作的科技金融生态，大力弘扬企业家精神。
7. 用好政策性开发性金融机构，更好地服务国家科技创新平台建设。
8. 构建中央与地方风险共担、担保与保险有机结合的信用保证体系。