20211222-东北证券-债券研究报告_迈向碳中和的第一年_27页_2mb

碳中和的路径与挑战

核心内容概述

本报告聚焦于中国在实现“30、60”双碳目标过程中的路径选择、能源转型、碳外交及碳金融等方面。报告指出，碳中和不仅是环境问题，更是经济、技术与国际政治的综合议题，涉及能源结构优化、技术进步、国际责任分配和金融机制创新等多个方面。

主要观点

1. 碳排放：先立后破

• 碳中和的定义：碳中和是指人为排放量被自然吸收和人为固碳技术所抵消，实现净零排放。
• 碳排放来源：约86%的碳排放来自化石燃料利用，14%来自土地利用。
• 中国碳排放结构：
  • 2019年，中国80%以上的碳排放来自发电和工业。
  • 发电端占比47%，消费端占比53%。
  • 中国煤炭消费占比高，但非化石能源（水电、核电、风电）占比持续提升。
• 目标设定：
  • 到2025年，非化石能源消费比重达到20%左右，单位GDP能耗下降13.5%，单位GDP二氧化碳排放下降18%。
  • 到2030年，非化石能源消费比重达到25%左右，单位GDP二氧化碳排放比2005年下降65%以上。
• 能源转型挑战：
  • 需要统筹好能源安全与低碳发展的关系。
  • 新能源的不稳定性与储能技术发展是关键。
  • 需要稳定推进能源结构转型，避免传统能源供应过快减少带来的风险。

2. 碳外交：共同但有区别的责任

• 碳排放的国际差异：
  • 发达国家和发展中国家在碳排放责任上有明显不同。
  • 中国约13%的碳排放来自净出口（若以出口计为20%）。
• 碳排放权与发展权：
  • 丁仲礼院士指出，碳排放权应被视为发展权，是基本人权。
  • 欧美等国利用技术优势和标准优势，在全球气候治理中争夺话语权。
• 碳边境税与技术壁垒：
  • 欧盟计划引入碳边境调整机制（CBAM），对高碳产品征收进口税。
  • 这种机制将影响中国对欧盟的出口成本，尤其是钢铁等高碳行业。

3. 碳金融：市场导向与定价权

• 资金需求：实现碳中和将产生巨大的资金需求，每年缺口达数万亿，需坚持市场导向。
• 碳定价机制：
  • 全球已有64项碳定价机制，中国已建立全国碳排放权交易市场，是全球最大的。
  • 碳信用逐步成为具有投资价值的资产，碳金融体系将围绕碳排放权定价展开。
• 绿色金融：
  • 需要发展绿色贷款、绿色债券、绿色基金等金融工具。
  • 建立绿色金融评价机制和标准体系，完善税收政策，支持绿色低碳发展。

4. 技术进步：碳中和的关键支撑

• 可再生能源成本下降：
  • 光伏发电和风电成本分别下降90%和39%，接近或低于煤炭成本。
  • 2021年标志着光伏进入平价时代。
• 技术方向：
  • 碳捕集、利用与封存（CCUS）是工业深度脱碳的关键。
  • 高效电池、储能技术、智能电网、氢能等是未来技术发展的重点。
• 技术与产业竞争力：
  • 技术领先将转化为产业主导权，谁掌握技术，谁将在国际竞争中占优。
  • 美国等国通过技术壁垒和碳税机制，强化自身在气候治理中的优势地位。

关键信息

• 能源结构转型：中国需加快非化石能源替代，但需注意传统能源的稳定过渡。
• 碳市场建设：全国碳排放权交易市场已启动，未来碳交易规模将扩大。
• 国际责任分配：坚持共同但有区别的责任原则，保障发展中国家公平发展。
• 碳金融体系：碳定价、碳信用、碳期货等将成为推动低碳转型的重要工具。
• 技术突破需求：储能、电网升级、氢能、CCUS等技术进步是实现碳中和的核心。
• 风险提示：传统能源供应减少过快、新能源技术进步不及预期。

未来展望

• 新能源发展：光伏和风电装机容量将大幅增加，2030年有望超过12亿千瓦。
• 氢能与储能：氢能将成为未来工业脱碳的重要方向，储能技术的发展将决定新能源的稳定性。
• 碳中和与经济：碳中和不仅是环境目标，也是经济转型的重要契机。
• 全球碳交易机制：碳交易将成为全球气候治理的重要工具，碳定价权争夺将加剧。

结论

碳中和是中国实现可持续发展的关键路径，涉及能源结构、技术进步、金融机制和国际关系等多方面。实现这一目标需要政策引导、技术创新和市场机制的协同推进，同时需应对传统能源退场与新能源崛起过程中的挑战与机遇。