20180103-中国银河-晨会纪要_14页_867kb
报告摘要
晨会研究报告总结
核心内容概述
本报告为2018年1月3日的晨会研究报告，涵盖国际与国内市场行情、行业分析、投资建议及政策动态等内容，旨在为投资者提供市场走势判断和投资策略参考。
一、市场行情分析
国际市场
- 道琼斯指数：24824.01，上涨0.42%
- 纳斯达克指数：7006.90，上涨1.50%
- 富时100指数：7639.60，下跌0.63%
- 恒生指数：30515.31，上涨1.99%
- 国企指数：12068.99，上涨3.07%
- 日经指数：22764.94，下跌0.08%
国内市场
- 上证综指：3348.33，上涨1.24%
- 深证成指：11178.05，上涨1.25%
- 沪深300：4087.40，上涨1.40%
- 上证国债：160.97，上涨0.07%
- 上证基金：6265.66，上涨0.73%
- 深圳基金：8249.84，上涨0.10%
整体来看，A股市场在2018年首个交易日强劲上扬，各主要指数均录得正增长，市场情绪较为乐观。
二、主要观点与分析
1. 债券市场
- 当前市场对利率拐点存在较大分歧，需关注土地成交额、地产投资及购房融资的拐点。
- 2016年以来的房地产调控政策抑制了投机需求，但并未显著影响融资需求，导致利率与基本面背离。
- 随着购房融资需求的逐步萎缩，资金供求关系有望改善，利率拐点或将滞后地产投资10个月左右出现。
2. 房地产市场
- 房地产板块涨幅超过2.70%，行业集中度加速提升，低估值龙头房企（如万科、保利、招商）及二线白马标的（如新城控股）仍具吸引力。
- 政策层面，2018年棚改目标为580万套，市场开始关注租赁政策的出台与执行，利好租赁主线个股（如世联行）。
- 地产板块估值处于低位，具备提升空间。
3. 煤炭市场
- 煤炭板块涨幅达3.26%，板块估值处于相对低位，具备提升潜力。
- 冬季限产预期逐步扭转，煤企盈利能力和业绩预期获得市场认可。
- 动力煤价格因供暖需求支撑，预计2018年将维持580-680元/吨的区间波动。
- 建议关注具备高分红预期的龙头煤企（陕西煤业、中国神华、露天煤业）及受益于焦煤价格上涨的潞安环能。
三、行业与政策动态
1. 机械行业
- 全球原油供需再平衡加速，油服板块有望进入增长通道。
- 中国进入天然气时代，页岩气开发将加速。
- 推荐业务多样化、国际市场开拓有成效的公司。
2. 医药行业
- 医药板块上周下跌0.42%，但进攻组合表现较好，上涨1.42%。
- 医药产业创新环境持续优化，国内创新药的赚钱效应开始显现。
- 持续看好的龙头公司包括：健友股份、恒瑞医药、乐普医疗、长春高新、爱尔眼科等。
3. 有色金属行业
- 2018年铜加工费超预期下调，预示铜精矿供应将趋紧。
- 铜价有望因供需关系支撑而上涨，推荐紫金矿业、江西铜业、洛阳钼业等公司。
4. 零售行业
- 新零售趋势持续，大润发与天猫供应链合作，区域龙头自主整合进行。
- 预计黄金珠宝及中高端百货板块将受益于消费升级。
- 推荐公司包括：苏宁云商、南极电商、老凤祥、鄂武商A、天虹股份。
四、投资建议
- 短期组合：金风科技、东杰智能、贵州茅台、水井坊、上汽集团、宇通客车、九州通、合力泰、北新建材、四维图新。
- 中期组合：正业科技、贵州茅台、健友股份、中国平安、保利地产、宇通客车、中国动力、天齐锂业、四维图新、苏州科达。
- 长期组合：正业科技、长春高新、北新建材、建投能源、贵州茅台、中国平安、航天电器、杰瑞股份、四维图新、宇通客车。
五、风险提示
- 债券市场：利率拐点需确认土地成交额、地产投资和购房融资拐点。
- 煤炭市场：煤价大幅下跌、煤企业绩不达预期、国企改革不达预期。
- 有色金属市场：铜精矿需求不及预期、铜价大幅下滑、铜矿山增产超预期。
六、政策与经济动态
- 雄安新区规划框架基本成熟，重点项目将适时启动。
- 2017年财新制造业PMI为51.5，显示制造业运行进一步改善。
- 2017年全国铁路完成固定资产投资8010亿元，2018年计划投资7320亿元。
- 新型城镇化与国企改革成为新一轮经济扩张的动能。
- 养老金支付压力加大，经济下行压力仍需警惕。
七、评级标准
- 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
- 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
八、免责声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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九、联系方式
- 责任编辑：丁文
- 电话：010-66568797
- 邮箱：dingwen@chinastock.com.cn
- 职业证书编号：S0130511020004
十、分析师团队
- 洪亮（房地产）、刘丹（债券）、陈智旭（房地产）、潘玮（煤炭）、刘兰程（机械）、李平祝（医药）、华立（有色金属）、李昂（零售）
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