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2017年中国私募证券基金投资年度报告总结

核心内容

2017年是中国私募证券基金行业发展的重要一年，整体呈现出规模增长放缓、业绩分化加剧、监管趋严、国际化步伐加快等趋势。

主要观点与关键信息

1. 私募基金规模变化

• 私募股权、创投基金：实缴规模增长显著，分别增长了24016亿元和12879亿元，创历史新高。
• 私募证券基金：实缴规模缩水4803亿元，主要原因是监管政策调整及市场环境变化。
• 私募管理人规模两极分化：
  • 自主发行基金规模达10亿元以上的管理人仅288家，占比3.40%。
  • 规模在1亿元以下的管理人有6846家，占比80.81%。
  • 规模在50亿以上的投顾公司产品累计收益率远高于小型私募，分别为13.78%和15.34%。

2. 市场表现与策略分析

• A股市场：呈现“一九分化”行情，大盘蓝筹和大消费、金融板块表现强劲，上证50、中证100和沪深300指数分别上涨25.08%、30.21%和21.78%。
• 债市：整体震荡下行，利率债指数表现弱于信用债。
• 私募全市场指数：累计收益率6.35%，跑赢中证500指数和中债指数，夏普比1.39，最大回撤3.06%，风险控制能力较强。
• 私募FOF指数：累计收益率5.92%，最大回撤1.25%，夏普比2.97，表现出较强的二次分散风险能力。
• 管理期货策略：整体表现不佳，2017年累计收益率仅0.92%，收益呈现非线性上涨，波动性较低时表现更差。
• 股票多头策略：表现最佳，累计收益率8.95%，收益稳定，风险控制较好。
• 量化投资：整体表现不佳，主要受制于对冲工具不足、核心因子失效、市场波动率低等因素影响，2017年被称为“量化投资的冬天”。

3. 投资策略备案情况

• 备案数量最多：股票多头（4748只）、多策略（1321只）、债券策略（1067只）。
• 新增比例最高：多策略（35.16%）、宏观策略（32.83%）、组合策略（24.04%）。
• 主要策略：股票多头、多策略、债券策略、管理期货、事件驱动、宏观策略、相对价值、股票多空等。

4. 管理人分布情况

• 注册地集中：上海、深圳、北京为私募基金管理人注册的主要城市，分别有4581家、4377家和4108家。
• 管理人规模：自主发行基金规模超过50亿的管理人有54家，顾问管理基金规模超过50亿的有36家。
• 代表机构：淡水泉投资、重阳投资、高毅资产、景林资产、合晟资产、乐瑞资产等为规模较大的私募管理人。

5. 2017年私募基金业绩表现

• 百亿级私募表现突出：景林资产、高毅资产、源乐晟、千合资本等表现较好，景林资产累计收益率高达67.54%。
• FOF表现稳健：FOF指数累计收益率5.92%，最大回撤1.25%，年化波动率2.95%，远低于股票多头策略。
• 量化投资：受市场波动率低、对冲工具不足、核心因子失效等因素影响，整体收益不理想。

6. 行业发展趋势

• 监管趋严：私募行业监管持续完善，2017年注销了13789家管理人，强化了行业规范。
• 行业集中度提升：行业进入“强者恒强”阶段，业绩分化更为明显。
• FOF发展：作为中长期资产配置工具，FOF结合中国养老金市场，业务规模将持续增长。
• 国际化进程加快：国内私募进一步走向国际化，吸引外资进入，带来“鲶鱼效应”。
• 对冲工具逐步放开：股指期货二次松绑，期权市场发展提速，丰富了对冲工具，为量化投资提供支持。

7. 未来展望

• 私募基金规模：预计未来私募基金总规模将继续增长，但增速将有所回落。
• 私募基金定位：私募基金因其灵活性和高效性，将成为高净值客户和机构投资者的重要资产配置工具。
• 行业发展：随着监管政策完善、市场成熟、机构投资者增加，私募基金行业将更加规范、专业，集中度将进一步提高。

附：私募基金管理人注册地分布

附：私募基金策略指数收益对比（月频）

附：私募基金策略指数业绩指标（月频）

附：外资私募机构信息

附：私募基金未来发展趋势

1. 增长速度和规模进一步增加，远超公募基金。
2. 行业集中度提升，出现“强者恒强”局面。
3. FOF业务规模持续增长，成为中长期资产配置工具。
4. 私募走向国际化，吸引外资管理国内资产。
5. 外资进入带来“鲶鱼效应”，促进私募行业整体提升。