20240827-开源证券-建发国际集团-01908.HK-港股公司信息更新报告_结算规模稳定增长_行业销售排名逆势提升_4页_829kb

建发国际集团（01908HK）投资分析总结（2024年8月）

根据开源证券的研究报告，建发国际集团（01908HK）发布于2024年8月27日的投资简报，主要内容如下：

一、主要业绩与财务状况

1. 经营业绩

   • 营业收入高速增长，2024年上半年实现营业收入人民币3275.3亿元，同比增长34.5%。
   • 净利润有所下滑：2024年上半年实现归母净利润81.7亿元，同比下降36.4%。
   • 毛利率下滑明显，结算毛利率降至11.92%，同比下降约3.33个百分点。
   • 现金回款充裕，上半年实现物业开发现金回款约647亿元，保障经营效率。

2. 销售情况

   • 2024年上半年销售金额同比下滑3.19%，但全口径销售金额累计位列行业第7。
   • 尽管销售面积同比下降，公司凭借拿地策略，成功提升行业排名。

二、土地储备与未来发展潜力

• 截至2024年上半年末，土地储备达约14448万平方米，核心一二线城市占比高。
• 公司在上海、杭州、厦门、无锡、南昌等城市拥有大量优质土地储备，保障未来业绩增长。

三、财务安全边际

• 偿债能力：公司净负债率为45.72%，债务结构合理。
• 融资成本同比下降0.1%，表明公司在降低财务压力方面较为成功。
• 资产负债率虽为79%，但仍低于行业警戒水平。

四、分析师评级与估值

• 投资评级：维持“买入”，目标EPS预测为2024-2026年分别达29港元、35港元、43港元。
• PE估值区间：42-28倍（对应2024-2026年），强调公司在行业复苏背景下的成长价值。

五、面临风险

分析师提示的风险包括：

• 房地产行业整体复苏不及预期；
• 公司销售去化压力较大；
• 结算项目权益比例下降等。

总结结论

建发国际集团虽面临短期利润压力，但仍保持稳健的经营策略与优质土储。其核心一二线城市布局及债务结构的优势在业内具备竞争力。预计2024-2026年将实现盈利稳步恢复。建议投资者持续关注其销售去化及毛利率变化，短期维持“买入”评级。